Qué dijo la dirección de Brookfield Corporation en la llamada del Q3 2025

Resultados del tercer trimestre: crecimiento sostenido en todos los segmentos

Brookfield Corporation reportó ganancias distribuibles antes de realizaciones de 1.300 millones de dólares en el trimestre, equivalentes a 0,56 dólares por acción —cifras ajustadas tras el desdoblamiento de acciones tres por dos completado el 9 de octubre—. En los últimos doce meses, esa métrica alcanzó 5.400 millones de dólares, un incremento del 18% frente al año anterior. La gestión de activos generó 687 millones de dólares en el trimestre, con captación de capital por 30.000 millones y ganancias relacionadas con comisiones récord de 754 millones, un 17% más que el año previo. El capital con derecho a comisión creció hasta 581.000 millones de dólares. El segmento de Soluciones Patrimoniales aportó 420 millones de dólares, con un crecimiento orgánico superior al 15% interanual, respaldado por una cartera de seguros que alcanzó 139.000 millones de dólares. Las operaciones propias contribuyeron con 336 millones de dólares adicionales. A lo largo del año la compañía ha completado monetizaciones por 75.000 millones de dólares, en su mayoría a valores iguales o superiores a los contables.

Lo que viene: infraestructura de IA, expansión aseguradora y energía nuclear

La dirección destacó tres tendencias que, en su visión, definirán el crecimiento de la próxima década: la demanda de infraestructura vinculada a la inteligencia artificial, el envejecimiento poblacional y la recuperación del mercado inmobiliario. Brookfield espera lanzar próximamente un fondo inaugural de infraestructura de IA y ya tiene en marcha su séptimo fondo insignia de capital privado. En energía nuclear, a través de Westinghouse, la compañía anunció un acuerdo con el gobierno estadounidense para entregar reactores por valor de 80.000 millones de dólares —el equivalente a ocho grandes plantas nucleares—. En Soluciones Patrimoniales, la compañía espera que la adquisición de Just Group en el Reino Unido, pendiente de aprobación regulatoria, eleve sus activos de seguros a aproximadamente 180.000 millones de dólares al cierre, previsto para la primera mitad de 2026. En Japón, se anunció el primer acuerdo de reaseguro con una aseguradora japonidense líder, estructurado como un acuerdo de flujo continuo que, según la dirección, escalará mes a mes. La compañía también acordó adquirir el 26% restante de Oaktree que aún no controla, financiando 1.400 millones de dólares desde el balance corporativo. El capital desplegable alcanzó un récord de 178.000 millones de dólares.

Turno de preguntas: carry, spread en seguros y protección ante riesgos nucleares

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. Primero, el diferencial de inversión en el negocio asegurador: con el spread actual en 165 puntos básicos frente al objetivo de largo plazo de 200 puntos básicos, la dirección atribuyó la brecha a la política de despliegue prudente del capital captado, que permanece temporalmente en liquidez de corto plazo hasta encontrar oportunidades en activos reales. La dirección insistió en que la referencia operativa relevante es el retorno sobre el capital —que se sitúa en torno al 15%—, no el spread trimestral. Segundo, la generación de carry: la compañía espera que 2025 sea un año de transición similar a 2024, con un salto significativo en 2026, otro en 2027 y un año especialmente sólido en 2028, en línea con lo presentado en el Día del Inversor. Tercero, ante la pregunta sobre la inversión directa en plantas nucleares en EE. UU., la dirección aclaró que el rol de Westinghouse es entregar y luego operar los reactores —suministrando combustible y servicios—, mientras que el gobierno estadounidense actúa como inversor de capital en las instalaciones. Para cualquier participación adicional en el sector, la dirección señaló que exigirá protección a la baja como condición.