Qué dijo la dirección de Brookfield Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido con impulso en las tres líneas de negocio

Brookfield Corporation registró ganancias distribuibles antes de realizaciones de 1.300 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, equivalentes a 0,56 dólares por acción ajustados por el desdoblamiento accionario de tres por dos completado en octubre. En los últimos doce meses, esa cifra alcanzó 5.400 millones de dólares o 2,27 dólares por acción, un incremento del 18% frente al mismo período del año anterior. Las ganancias distribuibles totales, incluyendo realizaciones, sumaron 1.500 millones de dólares en el trimestre. La compañía cerró ventas de activos por 75.000 millones de dólares en lo que va del año, de los cuales más de 35.000 millones se concretaron en los últimos meses, en su mayoría a valores iguales o superiores a los de libros.

El negocio de gestión de activos generó ganancias relacionadas con comisiones récord de 754 millones de dólares, un alza del 17%, con capital bajo gestión sujeto a comisiones de 581.000 millones. Las captaciones del trimestre alcanzaron 30.000 millones de dólares, de los que más de 6.000 millones provienen del canal minorista y de patrimonio privado. La división cerró su segundo fondo insignia de transición energética con compromisos de 20.000 millones de dólares, superando el objetivo y convirtiéndose en el mayor fondo privado global dedicado a la transición energética. La compañía también anunció el lanzamiento próximo de un fondo inaugural de infraestructura de inteligencia artificial.

En Wealth Solutions, las ganancias distribuibles fueron de 420 millones de dólares en el trimestre, con un crecimiento orgánico superior al 15% interanual. Los activos de seguros totalizan 139.000 millones de dólares tras la originación de 5.000 millones en anualidades durante el período. El rendimiento medio de la cartera de inversiones fue del 5,7%, con un diferencial de 165 puntos básicos sobre el coste de los pasivos, por debajo del objetivo de largo plazo de 200 puntos básicos; la dirección atribuyó la diferencia a la cautela en el despliegue del capital recién captado.

Lo que viene: nuclear, IA, Japón y expansión global de seguros

La compañía espera un crecimiento sostenido en los trimestres restantes de 2025 y en 2026. En el frente de infraestructura, Westinghouse firmó un acuerdo con el gobierno de Estados Unidos para entregar reactores nucleares por valor de 80.000 millones de dólares, equivalentes a ocho plantas de gran escala. La dirección aclaró que el rol de Brookfield es de prestador de servicios —combustible y mantenimiento— y no de inversor de capital en las instalaciones, cuyo financiamiento corresponde al gobierno. Paralelamente, se firmó un acuerdo de reaseguro con una aseguradora japonesa, primera incursión de la compañía en ese mercado, que la dirección describió como un acuerdo de flujo continuo con potencial de escalar. La adquisición del 26% restante de Oaktree que Brookfield no posee —por aproximadamente 1.400 millones de dólares financiados por la corporación— se espera que cierre en el primer semestre de 2026.

En cuanto a la generación de interés acumulado (carried interest), la dirección reiteró que 2025 es un año de transición, previendo un escalón al alza en 2026 y años de mayor cosecha en 2027 y 2028. Los mercados de capitales inmobiliarios se describieron como más fuertes que en la llamada anterior, con dos emisiones CMBS de más de 1.250 millones de dólares cada una en edificios de oficinas emblemáticos de Nueva York.

Preguntas de analistas: márgenes en seguros, carry y escala del negocio

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el diferencial de inversión en Wealth Solutions: varios preguntaron cuándo y cómo se alcanzará el objetivo de 200 puntos básicos. La dirección respondió que prioriza el retorno sobre el capital —del 15%, en línea con sus metas— sobre el diferencial puntual, y que la expansión vendrá a medida que el capital se despliegue en activos reales de mayor rendimiento. Segundo, los analistas indagaron sobre la transacción de Just Group en el Reino Unido; la dirección reconoció limitaciones regulatorias para dar cifras proforma, pero señaló que Just Group originó cerca de 5.000 millones de libras en transferencias de riesgos de pensiones en el último año previo a la adquisición. Tercero, se cuestionó si la escala del negocio podría limitar el crecimiento futuro; la dirección rechazó esa preocupación, argumentando que la calidad y el volumen de las oportunidades disponibles hoy son los mejores que han visto. Una pregunta sobre la expansión en robótica humanoide a través de la alianza con Figure recibió una respuesta que la enmarcó como inversión defensiva y de aprendizaje, no como un pilar de ingresos en el corto plazo.