Qué dijo la dirección de Bristol-Myers Squibb Company en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido con el portafolio de crecimiento como motor

Bristol-Myers Squibb arrancó 2026 con ingresos totales de aproximadamente 11.500 millones de dólares, un aumento del 1% frente al mismo período de 2025. El portafolio de crecimiento fue el principal impulsor, con ventas globales que subieron un 9% hasta los 6.200 millones de dólares, apoyadas en productos como Reblozyl, Breyanzi, Opdualag, Camzyos y Cobenfy, todos descritos por la dirección como activos en etapas tempranas de su ciclo de vida. Eliquis, pieza clave del portafolio heredado, creció un 13% hasta unos 4.100 millones de dólares, aunque la compañía advirtió que parte de ese resultado refleja una acumulación de inventario mayorista derivada de la reducción de precio en lista que entró en vigor a principios de año; la dirección espera que esa acumulación se revierta en el segundo trimestre. Opdivo, por su parte, retrocedió un 8% hasta unos 2.100 millones de dólares, atribuido principalmente a una reducción de inventario en el canal mayorista. El margen bruto ajustado descendió 280 puntos básicos hasta el 70,3%, explicado por cambios en la mezcla de productos. El beneficio por acción diluido fue de 1,58 dólares. La compañía reafirmó su guía para el año completo y señaló que, a partir de los resultados del primer trimestre, se sitúa en la parte alta de sus rangos orientativos tanto de ingresos como de BPA.

Lo que viene: lecturas clínicas, nuevos lanzamientos y eficiencia en I+D

La dirección dedicó una parte significativa de sus comentarios preparados a lo que describe como una segunda mitad de 2026 especialmente densa en lecturas pivotales. Entre los más relevantes: los ensayos de fase III de milvexian en fibrilación auricular y prevención secundaria de ictus, dos estudios de Cobenfy en psicosis asociada al alzhéimer (ADEPT-2 y ADEPT-4) y los datos de supervivencia libre de progresión de iberdomide. La compañía también espera la decisión regulatoria de la FDA sobre iberdomide el 17 de agosto, con designación de revisión prioritaria y terapia innovadora. En cuanto a eficiencia, BMS indicó que está invirtiendo en inteligencia artificial y automatización de laboratorio para reducir los tiempos de desarrollo clínico en un 30% respecto a hace pocos años, y aspira a identificar moléculas líderes un 50% más rápido. La compañía afirmó que sigue en camino de completar los 2.000 millones de dólares en ahorros de su iniciativa de productividad estratégica antes de fin de 2027.

El turno de preguntas: milvexian, CELMoDs y los riesgos que los analistas no dejaron pasar

Los analistas concentraron buena parte de sus preguntas en milvexian. Varios cuestionaron si las tasas de eventos en fibrilación auricular —históricamente más bajas que en los ensayos originales de apixabán— podrían comprometer el poder estadístico del estudio o retrasar la lectura a 2027. El director médico Cristian Massacesi respondió que el ensayo, con 20.500 pacientes reclutados, fue diseñado con un margen de no inferioridad predefinido y que el número de eventos se está acumulando según lo previsto. También rechazó revelar las tasas de eventos en curso, argumentando que el estudio permanece ciego. En el turno de preguntas sobre los CELMoDs, los analistas exploraron cuánta convicción tiene la compañía en Successor-1 —que enfrenta un diseño de reemplazo más exigente que el de Successor-2— y en la diferenciación frente a pomalidomida. Massacesi defendió la potencia de mezigdomide y señaló que alcanzar el criterio de interrupción anticipada en un análisis intermedio implica superar un umbral estadístico más alto, lo que refuerza la señal. También hubo preguntas sobre Camzyos ante la entrada de competencia: la dirección evitó dar cifras de cuota de mercado del rival y en cambio destacó que el 90% de sus pacientes están en dosis bajas de 5 o 10 miligramos, frente a lo que describió como un esquema de titulación más complejo del competidor. Sobre desarrollo de negocio, Christopher Boerner se limitó a confirmar que la prioridad sigue vigente y que la compañía tiene capacidad financiera para múltiples operaciones de distintos tamaños, sin dar cifras ni objetivos concretos.