Qué dijo la dirección de Bristol-Myers Squibb Company en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido impulsado por el portafolio de crecimiento

Bristol-Myers Squibb reportó ventas totales de aproximadamente 12.200 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, con el portafolio de crecimiento avanzando un 17% interanual. Los principales motores fueron el portafolio de inmunooncología, Reblozyl, Camzyos y Breyanzi. La compañía elevó su guía de ingresos para el año completo en 750 millones de dólares en el punto medio, situándola entre 47.500 y 48.000 millones, mientras mantuvo sin cambios el punto medio de su guía de beneficio por acción, que quedó en un rango de 6,40 a 6,60 dólares. El margen bruto se situó en torno al 73% y los gastos operativos cayeron cerca de 100 millones frente al mismo período del año anterior, en línea con el programa de eficiencia en curso.

Entre los productos individuales, Eliquis registró ventas globales de 3.700 millones de dólares, con un crecimiento del 23% favorecido en parte por el rediseño del programa Medicare Parte D. Reblozyl superó los 615 millones trimestrales y anualiza por encima de 2.000 millones. Camzyos creció un 88% hasta 296 millones, y Breyanzi avanzó un 58% hasta 359 millones. Cobenfy, el antipsicótico de nuevo mecanismo lanzado hace poco más de un año, generó 43 millones en el trimestre y 105 millones acumulados en el año, con prescripciones semanales ya por encima de 2.400.

Lo que viene: datos clínicos y perspectivas

La dirección describió los próximos 12 a 24 meses como un período de intensa actividad de datos, con readouts esperados para siete nuevas entidades moleculares y siete oportunidades de gestión del ciclo de vida. Entre las más relevantes destacan el programa de Cobenfy en psicosis asociada al Alzheimer —donde la compañía espera los resultados del estudio ADEPT-2 antes de que finalice 2025—, el anticoagulante milvexian en tres grandes estudios de fase III para fibrilación auricular, síndrome coronario agudo y prevención de ictus secundario, y admilparant en fibrosis pulmonar idiopática. En el plano regulatorio, el bispecífico ADC iza-bren recibió la designación de terapia innovadora para cáncer de pulmón con mutación EGFR, y el anticuerpo anti-tau para Alzheimer obtuvo la designación de vía rápida de la FDA. En el frente de desarrollo de negocio, BMS anunció la adquisición de Orbital Therapeutics para reforzar su franquicia de terapia celular con un activo CAR-T in vivo administrable en entornos ambulatorios. La compañía también abrió un centro de manufactura en Estados Unidos para las terapias radiofarmacéuticas de RYZ, capaz de entregar el producto al paciente en tres días desde su producción.

Turno de preguntas: ADEPT-2, Cobenfy y política de precios

La mayor parte del turno de preguntas giró en torno a ADEPT-2 y al escepticismo del mercado tras los comentarios del segundo trimestre. La dirección se negó a dar detalles adicionales sobre el estado interno del estudio, limitándose a reiterar que los resultados llegarán antes de fin de año. Ante la pregunta de si los inversores sobreinterpretaron las señales previas, el consejero delegado respondió que no debía leerse demasiado en ello y que la confianza en el programa global de Cobenfy se mantiene intacta. Los analistas también preguntaron sobre barreras comerciales al producto en esquizofrenia: la dirección señaló que el principal obstáculo es enseñar a los médicos cómo cambiar a sus pacientes desde los bloqueadores D2, y anunció un estudio de fase IV de transición con datos previstos para el primer trimestre de 2026. En materia de política de precios, la dirección confirmó que las negociaciones de la Ley de Reducción de la Inflación para Pomalyst concluyen al día siguiente de la llamada, que el precio máximo de Medicare entrará en vigor en enero de 2027 —cuando el fármaco ya habrá perdido exclusividad— y que Eliquis no será renegociado. Sobre los aranceles y la política de precios del gobierno, el consejero delegado describió las conversaciones con la administración como frecuentes y constructivas, sin anunciar acuerdos concretos.