Llamada de resultados · Q3 2025
Qué dijo la dirección de Bayerische Motoren Werke AG en la llamada del Q3 2025
Llamada del 5 de noviembre de 2025
- china
- aranceles
- neue klasse
- flujo de caja libre
- vehículos eléctricos
- regulación europea de emisiones
Un trimestre sostenido pese a China y los aranceles
El BMW Group cerró el tercer trimestre de 2025 con un beneficio antes de impuestos superior a los 2.300 millones de euros, lo que eleva el acumulado de los primeros nueve meses a más de 8.000 millones. El margen EBIT del segmento de automoción se situó en el 5,2% en el trimestre y en el 5,9% en el acumulado, dentro del corredor objetivo del 5%-7%. La dirección subrayó que, descontando el impacto de los aranceles —que pesaron aproximadamente 1,75 puntos porcentuales sobre el margen EBIT en el tercer trimestre— y la amortización derivada de la asignación del precio de compra de BBA, el desempeño operativo habría sido considerablemente mejor. Las entregas globales crecieron un 8,7% interanual en el trimestre, impulsadas por Europa (+9,3%) y Estados Unidos (+24,9%), que compensaron el estancamiento en China.
El principal factor negativo fue la evolución del mercado chino. La compañía reconoció que el repunte esperado para el segundo semestre no se materializó: las ventas en China se mantuvieron en niveles similares a los del año anterior, y BMW implementó medidas de apoyo a la rentabilidad y la liquidez de su red de concesionarios en el país a partir de agosto. Estas medidas afectarán a la rentabilidad del cuarto trimestre. Además, los bancos chinos redujeron significativamente las comisiones a los concesionarios desde finales de junio, lo que presionó aún más los márgenes de la red local.
Perspectivas: recorte de objetivos y apuesta por la NEUE KLASSE
La compañía ajustó su previsión de flujo de caja libre del segmento de automoción para el conjunto de 2025: el nuevo objetivo es superar los 2.500 millones de euros, frente a los más de 5.000 millones proyectados originalmente. La dirección atribuyó esta rebaja a dos causas: menores beneficios esperados para el año completo y el desplazamiento al ejercicio 2026 de los reembolsos arancelarios que se esperaban recibir en 2025. A pesar de ello, BMW reafirmó su política de reparto de dividendos con un ratio del 30%-40% y la continuidad del programa de recompra de acciones. El beneficio antes de impuestos del grupo para el año completo se espera que disminuya en un porcentaje de un solo dígito respecto a 2024, equivalente a aproximadamente 10.000 millones de euros.
En cuanto al producto, el consejero delegado Oliver Zipse centró buena parte de su intervención en la NEUE KLASSE y en el BMW iX3, primer modelo de esta plataforma, cuya producción ha comenzado en la nueva planta de Debrecen (Hungría). La dirección señaló que los pedidos en Europa ya se extienden varios meses dentro de 2026. La tecnología de batería de sexta generación (Gen6) promete reducir el coste del paquete de baterías entre un 40% y un 50%. Para China, BMW destacó que los modelos NEUE KLASSE integrarán soluciones tecnológicas locales de socios como Alibaba Banma, DeepSeek y Momenta.
Turno de preguntas: los analistas no llegaron a interrogar a la dirección
La transcripción disponible no recoge el turno de preguntas y respuestas. La sesión de Q&A fue anunciada tras una pausa de cinco minutos, pero no figura en el texto facilitado. Por tanto, no es posible informar sobre las inquietudes específicas planteadas por los analistas ni sobre las respuestas de la dirección.
En sus propias palabras
«Para el resto de 2025, la estabilización del volumen, más que el crecimiento del volumen, parece ahora lo más probable. En consecuencia, hemos ajustado nuestra planificación y anticipamos una tasa mensual constante en China, en línea con el primer semestre de 2025.»
«Los reembolsos arancelarios se reconocerán en el flujo de caja más bien en 2026 que en 2025. Este efecto de calendario solo impactará el flujo de caja libre del año completo en un importe de tres dígitos de millones de euros elevado.»
«A pesar del menor horizonte de flujo de caja libre, mantendremos nuestro ratio de reparto de dividendos del 30% al 40%, y continuaremos con nuestro programa de recompra de acciones tal y como fue anunciado. Como resultado, la retribución al accionista prevista para el ejercicio 2025 superará el flujo de caja libre del segmento de automoción.»
«Los productos de la NEUE KLASSE que lanzaremos en China se desarrollan junto con nuestros equipos de ingeniería locales y socios chinos, en el mercado y para el mercado. Nuestra arquitectura NEUE KLASSE permite integrar pilas tecnológicas locales de los principales actores tecnológicos chinos en nuestro propio ecosistema.»
«Establecer una fecha de fin para una tecnología específica y exitosa conducirá a una contracción masiva del conjunto de la industria. Perjudicará a la industria europea y también creará dependencias que no son prudentes en la actual dinámica geopolítica.»
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Resumen editorial en español de la llamada de resultados original, en inglés. Las citas están traducidas de la transcripción literal proporcionada por Financial Modeling Prep. Esta página tiene fines informativos y no constituye asesoría financiera.