Qué dijo la dirección de Bank of Montreal en la llamada del Q3 2026

Resultados del trimestre: rentabilidad récord en todos los segmentos

BMO Financial Group cerró su tercer trimestre fiscal de 2026 con un beneficio por acción ajustado de 3,96 dólares canadienses, un aumento del 22% respecto al año anterior, y un beneficio neto ajustado récord de 2.900 millones de dólares. El resultado operativo antes de provisiones e impuestos (PPPT) creció un 13% hasta los 4.500 millones, con apalancamiento operativo positivo del 1,6%. El retorno sobre el capital (ROE) ajustado alcanzó el 14%, 200 puntos básicos más que hace un año, lo que la compañía presentó como el séptimo trimestre consecutivo de mejora. En términos reportados, el BPA fue de 2,38 dólares, afectado por un cargo de 973 millones relacionado principalmente con el fondo de comercio de los negocios de financiación de transporte y de proveedores, cuya venta ya fue anunciada. Los cuatro segmentos operativos registraron PPPT récord: Banca Personal y Comercial en Canadá (+7%), Banca en EE.UU. (+7% en dólares), Gestión Patrimonial (+22%) y Mercados de Capitales (+39%).

Entre las desinversiones anunciadas figuran 138 sucursales en EE.UU. fuera del núcleo geográfico, los negocios de financiación de transporte y de proveedores, y Moneris Canada. La dirección indicó que estas operaciones, una vez cerradas, aportarán unos 50 puntos básicos adicionales al ratio de capital CET1, que ya se sitúa en el 13%. El banco también anunció un nuevo programa de recompra de hasta 25 millones de acciones (aproximadamente el 3,6% del capital en circulación), pendiente de aprobación regulatoria.

Perspectivas: camino al 15% de ROE en 2027

La compañía reiteró su objetivo de alcanzar un ROE sostenido del 15% al cierre del ejercicio fiscal 2027. La dirección espera que el margen de intereses neto en Banca Personal en Canadá y en Banca en EE.UU. se mantenga resiliente, aunque advirtió de posibles fluctuaciones trimestrales por la gestión prudente de la liquidez y los cambios en el mix de balance derivados de las desinversiones. El crecimiento de los depósitos operativos centrales —un 8% interanual en el conjunto del grupo— fue señalado como el principal amortiguador de las presiones sobre el margen. Para el cuarto trimestre, la compañía espera que las provisiones por deterioro se sitúen en línea con las del tercer trimestre, sin cambios en su guía para todo el ejercicio 2026. En cuanto a la incertidumbre arancelaria entre Canadá y EE.UU., el consejero delegado Darryl White calificó el impacto de absolutamente manejable, señalando que la exposición directa de la cartera de préstamos a los sectores más afectados por el comercio es inferior al 1% del libro total, con una parte significativa en prestatarios con grado de inversión.

Turno de preguntas: aranceles, M&A en EE.UU. y sostenibilidad de Mercados de Capitales

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en tres ejes. Primero, el impacto de los nuevos aranceles anunciados el fin de semana previo a la llamada: White descartó un evento crediticio generalizado y subrayó que los clientes han demostrado capacidad de adaptación desde el llamado Día de la Liberación, hace 16 meses. Segundo, la sostenibilidad de los resultados de Mercados de Capitales —que superaron el 16% de ROE este trimestre frente al objetivo del 15%—: el responsable del área, Alan Tannenbaum, atribuyó el resultado a la diversificación lograda tras años de inversión en personas, tecnología y producto, y mencionó explícitamente la fortaleza en metales y minería, derivados de renta variable y emisiones de deuda. Tercero, la posibilidad de retomar adquisiciones en EE.UU.: White fue categórico al señalar que el crecimiento orgánico es la prioridad número uno, y que cualquier operación corporativa en ese mercado tendría que cumplir condiciones muy estrictas de densidad regional y no retrasar ni un solo día las metas de ROE comprometidas. Los analistas también indagaron sobre el drenaje de capital asociado a las desinversiones: la dirección confirmó que los negocios vendidos —con rentabilidades de un solo dígito— serán sustituidos por exposiciones con ROE del 15% o más, de acuerdo con el plan presentado en el Investor Day.