Qué dijo la dirección de Bank of Montreal en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de récords y expansión de rentabilidad

BMO Financial Group cerró su segundo trimestre fiscal de 2026 con resultados que la dirección calificó de nuevo paso en la ejecución del plan presentado en su Investor Day de marzo. El beneficio neto ajustado alcanzó un récord de 2.700 millones de dólares canadienses, con un BPA ajustado de 3,67 dólares, un 40% más que un año antes. El retorno sobre el capital (ROE) llegó al 13,5%, 370 puntos básicos por encima del año anterior, y el ROTCE se situó en el 17,6%. El apalancamiento operativo fue del 4,1%, sustentado por un crecimiento de ingresos del 10% frente a un alza de gastos del 6%. El banco recompró 6 millones de acciones y elevó el dividendo un 5%, hasta 1,71 dólares por acción.

Los motores del trimestre fueron variados: Capital Markets registró un PPPT récord de 900 millones de dólares, impulsado por la negociación de renta variable y las comisiones de suscripción y asesoría; Wealth Management elevó su beneficio neto un 39% con activos bajo gestión creciendo un 30%; y la banca comercial canadiense anotó su primera expansión secuencial de préstamos en varios trimestres, con un alza del 2% tanto interanual como respecto al trimestre previo. La provisión total para pérdidas crediticias se mantuvo estable en 739 millones de dólares, o 45 puntos básicos, con una cobertura de cartera sana de 69 puntos básicos.

Lo que viene: crecimiento en EE. UU., optimización concluida y objetivo del 15% de ROE

La dirección subrayó que el programa de optimización del balance en la banca estadounidense —iniciado hace seis trimestres tras la integración de Bank of the West— ha concluido con la venta de los negocios de financiación de transporte y venta a plazos de equipos. Esa operación aportará aproximadamente 28 puntos básicos adicionales al ratio CET1, que ya se sitúa en el 13%, y mejorará el ROE en torno a 30 puntos básicos. Adicionalmente, el banco cerrará la venta de 138 sucursales en el cuarto trimestre. La compañía espera que el ROE del segmento bancario en EE. UU. continúe mejorando desde el 9,3% actual, con un crecimiento de préstamos comerciales de dígito medio sostenido durante el resto del año. El objetivo declarado es alcanzar un ROE del 15% al cierre del ejercicio fiscal 2027. En California del Sur, BMO prevé abrir una nueva oficina financiera por mes durante el segundo semestre, con el plan de acelerar ese ritmo hasta 27 o 29 aperturas en el ejercicio 2027, dentro de un programa de 150 centros a cinco años. Para el margen de intereses neto, la dirección espera estabilidad relativa, con vientos de cola provenientes de la reinversión escalonada de la cartera por dos trimestres adicionales, compensados por una mayor proporción de activos líquidos de bajo rendimiento mantenidos por precaución.

Turno de preguntas: crédito al consumidor canadiense y ciclicidad bancaria

Los analistas centraron sus preguntas en dos grandes focos. El primero fue el deterioro del crédito al consumidor en Canadá: las tasas de morosidad en tarjetas y préstamos no garantizados siguen en ascenso, influidas por el aumento histórico de las insolvencias, el desempleo creciente y la desaceleración de la inmigración. El director de riesgos, Piyush Agrawal, reconoció la presión pero la calificó de transitoria, argumentando que la cartera hipotecaria conserva ratios préstamo-valor cercanos al 60% y que más del 98% de los prestatarios morosos se resuelven sin pérdida para el banco. El segundo foco fue una pregunta más estructural sobre si los bancos canadienses han reducido permanentemente la amplitud de sus ciclos de crédito o si una recesión real los expondría como siempre lo han sido. La dirección admitió que no puede predecir los próximos 15 años, pero defendió que las mejoras en estándares de suscripción y el uso de tecnología generan resultados comparativamente mejores. Los analistas también presionaron sobre si el crecimiento incremental en EE. UU. y Canadá puede lograrse con retornos superiores al 15%; Darryl White afirmó que el banco no acepta negocio nuevo por debajo de ese umbral de rentabilidad. La dinámica del margen de intereses neto, especialmente el impacto del mayor volumen de activos líquidos de bajo rendimiento en la tesorería corporativa, también generó preguntas, aunque la dirección insistió en que esos activos tienen un efecto neutro sobre el ROE.