Qué dijo la dirección de Bank of Montreal en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord, pero con matices

BMO Financial Group reportó su mayor utilidad neta trimestral histórica: 2.400 millones de dólares canadienses, con una ganancia por acción ajustada de 3,23 dólares, un avance del 22% respecto al año anterior. El resultado combina crecimiento de ingresos del 10%, control de gastos —que crecieron un 7%— y una mejora en las provisiones para pérdidas crediticias, que bajaron tanto frente al año anterior como frente al trimestre previo. El índice de capital CET1 se mantuvo en 13,5%, y la dirección anunció un nuevo programa de recompra de hasta 30 millones de acciones adicionales. El retorno sobre el capital (ROE) ajustado llegó al 12%, avanzando hacia el objetivo de mediano plazo del 15%.

Lo que viene: ROE, reorganización en EE. UU. y crédito

La compañía espera que el margen de interés neto se mantenga estable en el cuarto trimestre y anticipa un incremento estacional en los gastos. BMO anunció una reorganización en su banca estadounidense: los negocios de banca personal, comercial y gestión de patrimonio en EE. UU. quedarán unificados bajo el mando de Aron Levine, con el objetivo declarado de acelerar sinergias y mejorar el ROE del segmento —actualmente en 7,5% acumulado anual— hacia el objetivo del 12%. La adquisición de Burgundy Asset Management, gestora independiente canadiense, busca reforzar la división de gestión patrimonial. En materia crediticia, la dirección espera que la normalización de las provisiones continúe, aunque mantiene una guía de "alta zona de 40 puntos básicos" para los deterioros, sin modificarla. El jefe de riesgos señaló que el desempleo en Canadá, aún entre 6,8% y 7%, seguirá pesando sobre las carteras minoristas con un rezago de tres a seis meses.

Turno de preguntas: crédito, crecimiento en EE. UU. y márgenes

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, sobre el crecimiento de cartera en EE. UU.: la dirección reconoció que los préstamos comerciales bajaron, en parte de forma deliberada al salir de relaciones de bajo retorno, pero subrayó que las originaciones netas son positivas. Darryl White insinuó que la recuperación del crecimiento podría llegar ya en el cuarto trimestre de 2025 o, a más tardar, en 2026. Segundo, sobre si el pico de deterioros ya quedó atrás: Piyush Agrawal afirmó con relativa claridad que sí en EE. UU., aunque fue más cauteloso respecto a Canadá, donde la incertidumbre arancelaria y el empleo aún no han resuelto. Un analista preguntó específicamente por el negocio de financiamiento de transporte —del que circularon informaciones de prensa sobre una posible venta— y la dirección no respondió sobre ese punto concreto. Tercero, sobre si el apalancamiento operativo positivo del 4,7% acumulado implica haber adelantado beneficios futuros: el CFO Tayfun Tuzun descartó ese argumento y reiteró el compromiso con el apalancamiento positivo de cara al objetivo de 15% de ROE.