Qué dijo la dirección de Bank of Montreal en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de cierre sólido tras un año de recuperación

BMO Financial Group cerró su ejercicio fiscal 2025 con un beneficio ajustado por acción de 3,28 dólares en el cuarto trimestre y 12,16 dólares para el año completo. El beneficio neto anual alcanzó un récord de 9.200 millones de dólares, con un crecimiento del BPA del 26% respecto al ejercicio anterior. El retorno sobre el patrimonio (ROE) mejoró 150 puntos básicos en el año hasta el 11,3%, y el banco cerró el trimestre con un ROE anualizado de 11,8%. El ratio de eficiencia mejoró 230 puntos básicos hasta el 56,3%, y el banco cumplió su compromiso de apalancamiento operativo positivo, que alcanzó el 4% en el conjunto del ejercicio. La provisión para créditos deteriorados moderó desde su pico hasta 44 puntos básicos en el trimestre. El banco devolvió más de 8.000 millones de dólares a sus accionistas mediante recompras y dividendos, y anunció un aumento del dividendo del 5% hasta 1,67 dólares por acción.

Lo que viene: optimización en EE. UU., restructuración de costes y cautela macroeconómica

De cara a 2026, la dirección proyecta un crecimiento de préstamos bajo en Canadá y espera que el crecimiento en EE. UU. alcance el rango medio de un dígito hacia final de año, una vez concluidas las acciones de optimización del balance previstas para el primer semestre. La compañía identificó eficiencias adicionales en su estructura de gastos y prevé registrar un cargo de aproximadamente 225 millones de dólares en el primer trimestre de 2026 por optimización de plantilla, con ahorros anualizados esperados de 250 millones, de los cuales la mitad se materializaría en el propio 2026. El crecimiento de gastos de base se situará en el rango medio de un dígito, pero la dirección espera mantener apalancamiento operativo positivo para el año incluso con ese cargo incluido. En crédito, la compañía anticipa que la provisión para créditos deteriorados se mantendrá en el rango medio de los 40 puntos básicos, con variabilidad trimestral. El entorno macroeconómico previsto es moderado: crecimiento del PIB del 1,8% en EE. UU. y del 1,4% en Canadá, con la tasa de desempleo canadiense probablemente por encima del 7% hasta mediados del año que viene. La incertidumbre comercial derivada de la revisión del acuerdo USMCA fue mencionada explícitamente como un factor de riesgo para la economía canadiense.

Turno de preguntas: ROE, M&A y crédito al consumo

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue el objetivo de ROE del 15% a medio plazo: el consejero delegado Darryl White reiteró que sigue vigente y se ubica en un horizonte de tres a cinco años, sin comprometerse a una fecha concreta. El segundo fue la posibilidad de adquisiciones en EE. UU., tema recurrente en el mercado: White descartó cualquier operación que no cumpla simultáneamente criterios estratégicos y financieros, y subrayó que el objetivo prioritario es el crecimiento orgánico. También se cuestionó si BMO estaría dispuesto a sacrificar temporalmente su objetivo de ROE del 12% en la banca estadounidense para ganar escala mediante compras; la respuesta fue negativa. El tercer foco fue el crédito al consumo en Canadá, donde los analistas señalaron tasas de morosidad en tarjetas de crédito superiores a la media del sector y reducción de saldos. La dirección atribuyó el deterioro a la composición del libro, con menor presencia en segmentos premium, y anunció ajustes para reducir la exposición al extremo de menor calidad crediticia.