Qué dijo la dirección de Badger Meter, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de transición con mejora secuencial

Badger Meter reportó ventas totales de 222,3 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, una caída del 7% frente al mismo período del año anterior. Excluyendo los aproximadamente dos millones de dólares aportados por la adquisición de UDlive —cerrada el 1 de mayo— las ventas base retrocedieron un 7,5% interanual. Sin embargo, la dirección subrayó que el indicador más relevante fue el avance secuencial: las ventas base crecieron un 9% respecto al primer trimestre, en línea con lo anticipado, a medida que varios proyectos AMI previamente adjudicados comenzaron su fase inicial de despacho. El beneficio por acción diluido fue de 1,02 dólares, frente a 1,17 dólares un año antes. El margen operativo bajó 110 puntos básicos hasta el 17,7%; excluyendo UDlive, el margen base fue del 18,4%, con una caída de solo 40 puntos básicos. El margen bruto se situó en el 40,8%, dentro de la mitad superior del rango normalizado de la compañía.

La dirección señaló dos presiones emergentes: el encarecimiento y los problemas de disponibilidad de componentes electrónicos —atribuidos al auge de la inteligencia artificial y los centros de datos—, y el aumento del capital circulante, en parte por inventario que llegó antes de lo necesario dado el ritmo de los proyectos. El flujo de caja libre fue de 21,9 millones de dólares, frente a 40,6 millones en el período comparable del año anterior. En cuanto a la asignación de capital, la empresa recompró 204.000 acciones por 25,3 millones de dólares y renegoció su línea de crédito de 150 millones de dólares por cinco años adicionales, que permanece sin utilizar.

Perspectivas: crecimiento secuencial trimestre a trimestre

La compañía reafirmó su previsión de que los ingresos orgánicos de todo el año 2026 serán «aproximadamente planos» respecto a 2025, con aceleración hacia el cuarto trimestre, que presenta la comparación interanual más favorable. La dirección advirtió que este objetivo no implica linealidad: el ritmo de despliegue de proyectos seguirá siendo irregular por factores externos propios del sector de servicios públicos. El proyecto PRASA —contrato con la autoridad de aguas de Puerto Rico— ha comenzado a despachar producto, y otros proyectos del cohort de nueve adjudicaciones anunciadas también están en fase inicial. Para el tercer trimestre, la dirección anticipó crecimiento secuencial sobre el segundo, aunque no ofreció cifras concretas. La compañía también destacó el crecimiento del 6% interanual en su línea de instrumentación de flujo, impulsado en parte por demanda en aplicaciones de agua en centros de datos, aunque advirtió que este segmento debe seguir valorándose con crecimiento similar al PIB a largo plazo.

Turno de preguntas: proyectos, PRASA y presiones de costes

Los analistas presionaron sobre si todos los proyectos del cohort deben iniciarse en la segunda mitad del año para alcanzar el objetivo de ingresos. El director general, Ken Bockhorst, respondió que la confianza en el conjunto es sólida, sin comprometerse a detalles proyecto por proyecto. Sobre PRASA, un analista preguntó por una carta pública del Comisionado Residente de Puerto Rico cuestionando el proceso de licitación. La dirección indicó que no comenta asuntos legales en detalle, pero subrayó que el proceso fue «justo y abierto» y que este tipo de impugnaciones de contratos gubernamentales son habituales en el sector. La dirección no modificó su expectativa sobre la contribución del proyecto al año.

Otro foco de debate fue el encarecimiento de componentes electrónicos. La dirección aclaró que el impacto afecta a productos con electrónica integrada —medidores celulares ORION, productos ultrasónicos y tecnologías más allá del contador— y que abarca desde condensadores hasta placas de circuito y chips de memoria. Reconocieron que los desafíos no están remitiendo, aunque señalaron que cuentan con experiencia en gestionar situaciones similares, como la crisis de cadena de suministro de 2021. Sobre precios, Bob Wrocklage indicó que la mayoría de los contratos a largo plazo incluyen cláusulas de traslado de escalaciones de costes a los clientes, aunque no en todos los casos.