Qué dijo la dirección de Badger Meter, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido con márgenes por encima del rango histórico

Badger Meter registró ventas totales de 236 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un incremento del 13% frente al mismo período del año anterior. Excluida la adquisición de SmartCover, el crecimiento base fue del 8%, acelerándose respecto al 5% registrado en el segundo trimestre. El beneficio operativo creció un 13% hasta 46,1 millones de dólares, con un margen operativo de 19,6%. El margen bruto se situó en 40,7%, impulsado por una mejora estructural en la mezcla de productos y por subidas de precios selectivas que compensaron parcialmente los costes derivados de los aranceles. Las ganancias por acción ascendieron a 1,19 dólares, frente a 1,08 dólares del año anterior. La compañía generó un flujo de caja libre récord de 48,2 millones de dólares, favorecido en parte por menores pagos de impuestos vinculados a cambios en la deducibilidad de gastos de I+D.

El hecho más destacado en materia de perspectivas fue la decisión de elevar el rango normalizado de margen bruto: del histórico 38%-40% al nuevo rango de 39%-42%. La dirección atribuyó este cambio a la mejora estructural y sostenida en la mezcla de ventas —mayor peso de medidores ultrasónicos, radios celulares Orion y software como servicio— y a una mayor confianza en la gestión del entorno arancelario, aunque advirtió que el límite inferior del nuevo rango incorpora los escenarios más adversos derivados de las condiciones comerciales actualmente conocidas.

Perspectivas y estrategia a largo plazo

La compañía espera que el cuarto trimestre tenga aproximadamente un 5% menos de días laborables por los calendarios festivos de sus clientes del sector utilities, lo que históricamente modera los ingresos secuenciales. A pesar de ello, la dirección señaló que la trayectoria acumulada del año apunta a un cierre sólido. Badger Meter mantiene su objetivo de crecimiento orgánico de alta un solo dígito en promedio a lo largo de un horizonte de cinco años, y destacó que esta previsión es estrictamente orgánica, sin incluir aportaciones de posibles adquisiciones futuras. La compañía cuenta con una posición de caja neta de aproximadamente 200 millones de dólares, que la dirección describió como fuente de flexibilidad financiera para inversiones orgánicas e inorgánicas. El dividendo se incrementó por trigésimo tercer año consecutivo.

Sobre SmartCover, la dirección reiteró que espera que la adquisición sea acretiva en términos de beneficio por acción en el segundo año desde su cierre. El crecimiento implícito de SmartCover en el trimestre rondó el 25% según los datos reportados, y la compañía manifestó confianza en que la unidad continúe expandiéndose a tasas significativamente superiores al promedio del negocio, apoyada en un mercado de monitorización de alcantarillado que considera muy poco penetrado.

Turno de preguntas: aranceles, financiamiento federal y comparativas históricas

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue el impacto de los aranceles: la dirección reconoció que en el tercer trimestre todavía existía un desfase entre los costes arancelarios ya incurridos y la recuperación vía precios, pero anticipó que ambas variables alcanzarán la paridad en los próximos trimestres. Las subidas de precios fueron descritas como selectivas por producto, aplicadas desde el segundo trimestre, tanto en contratos anuales como en órdenes de compra individuales.

El segundo frente fue el ruido en torno al financiamiento federal —referido al programa ARPA— y su influencia en las decisiones de los clientes. La dirección fue explícita al señalar que ese financiamiento ha tenido un impacto «mínimo» en las ventas de medición, y que los motores reales de adopción tecnológica —escasez de mano de obra, conservación de agua no facturada, fin de vida de baterías— permanecen intactos. El consejero delegado, Kenneth Bockhorst, rechazó además la comparación con el ciclo bajista de 2011, argumentando que el contexto tecnológico y operativo del sector es radicalmente distinto hoy.

El tercer frente fue la asignación de capital. Ante la pregunta de si la compañía consideraría recompras de acciones dado el nivel actual de valoración, la dirección reafirmó su jerarquía de prioridades —inversión orgánica, dividendo creciente y adquisiciones selectivas— sin comprometerse con ningún cambio en esa política.