Qué dijo la dirección de Grupo Bimbo, S.A.B. de C.V. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido con ganancia de cuota en EE. UU. y récord de margen en México

Grupo Bimbo cerró el segundo trimestre de 2026 con un crecimiento de ventas netas del 4,5% en moneda constante, el mejor registro para un segundo trimestre desde 2023. El margen de EBITDA ajustado alcanzó el 14,4%, impulsado principalmente por Norteamérica y México, con una contribución relevante de la región Europa, Asia y África (EAA). La compañía generó aproximadamente 12.000 millones de pesos mexicanos de flujo de caja libre y redujo su apalancamiento a 2,5 veces deuda neta sobre EBITDA, frente a las 2,9 veces de un año antes. La dirección atribuyó la mejora a la ejecución comercial, las iniciativas de productividad y el efecto favorable del Mundial de Fútbol en el consumo de bollos, panecillos y botanas.

En Estados Unidos, la compañía reportó ganancia de cuota de mercado en todas las categorías en que participa por primera vez desde 2020. La dirección destacó la disciplina en precios y promociones, la mejora en la ejecución del sistema de distribución directa (DSD) y el desempeño por encima de lo esperado de productos como los bagels altos en proteína Thomas' y los panes de mitad de barra Sara Lee. En México, el crecimiento fue amplio por canales y categorías; la dirección señaló que todos los canales, incluido el de conveniencia, registraron avances, con el impulso adicional del verano y el Mundial.

En América Latina los resultados fueron mixtos. Brasil sigue absorbiendo los costos de integración de Wickbold, cuyas sinergias, según la dirección, se materializarán de forma gradual a lo largo de los próximos trimestres. La región EAA creció en moneda local en casi todas sus unidades, aunque el trimestre marca el último en que la adquisición Don Don —completada en mayo de 2025— generará efecto inorgánico en los resultados.

Perspectivas: guía elevada pese a mayor presión inflacionaria

La compañía elevó su guía de expansión de margen EBITDA para 2026 a un rango de 70 a 120 puntos básicos, frente al rango anterior de 60 a 110. Mantiene la expectativa de crecimiento de ventas en moneda constante a tasa de dígito medio, lo que en pesos mexicanos se traduciría en un resultado plano o una caída de dígito bajo. En materia de inflación de insumos, la dirección cuantificó el impacto derivado del conflicto geopolítico en un rango de 70 a 90 millones de dólares para el año, superior a los 50 millones anticipados hace tres meses. La guía de inversión de capital se redujo a entre 1.000 y 1.200 millones de dólares, desde el rango previo de 1.200 a 1.400 millones, debido al retraso en la ejecución de ciertos proyectos. La dirección advirtió que el entorno inflacionario para 2027 luce más exigente, con presión al alza en trigo, resinas y energía, si bien confía en que las iniciativas de productividad y automatización podrán mitigar ese impacto.

Preguntas de analistas: precios, Brasil y asignación de capital

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la estrategia de precios en EE. UU. de cara a 2027: la dirección se negó a dar orientaciones específicas y remitió a la productividad interna como palanca principal, en lugar del alza de precios al consumidor. El segundo fue la integración de Wickbold en Brasil: la dirección reconoció que el proceso llevará más tiempo del previsto y prefirió avanzar con cautela antes que arriesgar la operación con una integración acelerada. El tercero fue la asignación del mayor flujo de caja libre generado por el menor gasto de capital: la dirección descartó cambios en las prioridades, señalando que la reinversión en el negocio sigue siendo el uso número uno del efectivo, seguido de dividendos y recompras en niveles similares a los actuales, con una cartera de adquisiciones pequeñas en evaluación para el segundo semestre.