Qué dijo la dirección de Banco Macro S.A. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de recuperación, pero con señales de alerta en calidad de cartera

Banco Macro cerró el segundo trimestre de 2026 con un ingreso neto de 206.800 millones de pesos, un avance del 39% respecto al trimestre anterior, impulsado por mayores resultados en instrumentos financieros a valor razonable, menores provisiones por incobrabilidad y una pérdida más contenida por la posición monetaria neta —consecuencia directa de la desaceleración inflacionaria en Argentina. El margen neto de intereses se mantuvo estable en torno al 24%, mientras que el costo de fondeo cayó 550 puntos básicos en el trimestre, hasta el 19%, a un ritmo más rápido que la caída en el rendimiento de activos. El ROE ajustado —que excluye 14.200 millones de pesos en cargos de reestructuración— se situó en 14,3%, frente al 9,9% del trimestre previo. La relación de eficiencia se ubicó en 33,9%, estable frente al año anterior, en un contexto en que el banco cerró 18 sucursales adicionales durante el período y redujo su plantilla a 8.180 empleados.

La calidad de activos mostró deterioro: el índice de mora total subió de 5,4% a 6,25%, aunque se mantuvo por debajo del 7,7% del sistema bancario argentino a mayo de 2026. La mora en cartera de consumo alcanzó el 8,4%, frente al 6,9% del trimestre anterior, si bien también es inferior al 12,8% sistémico. La cobertura total descendió desde 109,8% hasta 95,4%, movimiento que el CFO Jorge Scarinci explicó como una normalización deliberada hacia niveles comparables a los del mercado, subrayando que la cobertura sobre préstamos en etapa 3 se mantiene en 148,8%.

Perspectivas: crecimiento moderado y ROE revisado al alza

La dirección revisó a la baja su guía de crecimiento de cartera crediticia: de un rango anterior del 15%-20% en términos reales, ahora la compañía espera una expansión de entre el 2% y el 5% real para el conjunto del año, asumiendo que los préstamos en pesos crecerán en línea con la inflación mensual y los créditos en dólares al 2%-2,5% mensual, con una depreciación adicional del peso de entre el 12% y el 13% entre junio y diciembre. En sentido contrario, la guía de ROE ajustado para el año completo se elevó desde el 8% hasta el entorno del 12%, gracias a que los márgenes del primer semestre resultaron superiores a lo previsto. La compañía espera que el ROE reportado —incluyendo los cargos de reestructuración— se sitúe entre el 9% y el 10% para 2026. Para 2030, la dirección apunta a un ROE nominal en torno al 20%, una vez que Argentina abandone la contabilidad ajustada por inflación, previsiblemente en 2028. En cuanto a crecimiento de depósitos, la compañía espera una expansión real de alrededor del 10% para el año.

Turno de preguntas: valuaciones, política y el largo camino al crecimiento

Los analistas de JPMorgan, Goldman Sachs, Citi, Itaú BBA y Bank of America concentraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la trayectoria de la calidad de activos: Scarinci indicó que la compañía espera cerrar 2026 con un costo de riesgo de entre 6,5% y 7%, y un índice de mora total de entre 5,5% y 6%, con la cobertura total sin perforar el 90%. El segundo eje fue el impacto del año electoral sobre el negocio: el CEO Juan Martín Parma reconoció que se avecina volatilidad, pero destacó que los depósitos en dólares se mantienen en máximos históricos como señal de confianza del público. Evitó hacer predicciones políticas explícitas. El tercer eje —planteado con cierta tensión por Citi— fue la paradoja entre la mejora de rentabilidad y la caída de las valuaciones bursátiles. Scarinci atribuyó el fenómeno tanto al entorno global —alza de tasas del Tesoro de Estados Unidos, déficit fiscal estadounidense— como al riesgo electoral local, mientras que Parma agregó que la situación debería despejarse una vez conocido el resultado de las elecciones de 2027. Sobre posibles recompras de acciones, Scarinci confirmó que la opción está sobre la mesa y es decisión del directorio según las condiciones del mercado. Sobre adquisiciones, señaló que el banco analiza oportunidades de forma continua y considera que la consolidación del sistema bancario argentino no ha concluido.