Qué dijo la dirección de Banco Macro S.A. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre récord impulsado por márgenes y eficiencia

Banco Macro cerró el primer trimestre de 2026 con una ganancia neta de 139,8 billones de pesos, un 131 % superior a la del mismo período del año anterior y un 28 % por encima del trimestre previo. El margen de interés neto incluyendo tipo de cambio alcanzó el 25,3 %, frente al 21,7 % del cuarto trimestre de 2025, impulsado por una caída del 21 % en el gasto por intereses y por una posición corta en dólares que generó ganancias netas cuando la divisa se depreció. El banco redujo además su red en 24 sucursales —de 444 a 420— y recortó su plantilla un 3 %, lo que llevó los gastos operativos recurrentes a caer un 6 % en términos reales interanuales, excluyendo los 19,9 billones de pesos en costes de reestructuración por planes de retiro anticipado. El ROE ajustado anualizado del trimestre fue del 11,6 %, por encima de la orientación del 8 % que la entidad había comunicado para el ejercicio.

La calidad de la cartera mostró deterioro: la ratio de mora bajo normas del Banco Central llegó al 5,4 %, mientras que la métrica Stage 3 —la que determina el nivel de provisiones contabilizadas— subió 84 puntos básicos hasta el 3,64 %. La cartera de consumo concentró el mayor desgaste, con una mora Stage 3 que pasó del 5,23 % al 6,92 %. Sin embargo, la dirección señaló que febrero habría sido el punto de inflexión en el segmento minorista, con mejoras en marzo y abril. La cobertura de reservas se mantuvo en casi el 110 % de los créditos morosos, la más alta del sistema, frente a una media del sector del 90 %.

Perspectivas: crecimiento de crédito, compresión de margen y eficiencia

La compañía mantiene su orientación de crecimiento nominal del 42 % en préstamos y del 34 % en depósitos para el año, equivalente a un crecimiento real de entre el 15 % y el 20 % con una inflación proyectada del 28 %. El banco espera que la demanda de crédito en dólares supere a la de pesos en los próximos trimestres, liderada por sectores como energía, petróleo, gas, minería y agronegocios. En cuanto al margen, la dirección anticipa una leve compresión a lo largo del año, con mayor presión en los rendimientos de los activos que en los costes de financiación, a medida que la inflación y las tasas nominales desciendan gradualmente. El coste del riesgo se situaría entre el 5,5 % y el 6 %. La compañía espera que los esfuerzos de eficiencia continúen al menos hasta el tercer trimestre, con gastos recurrentes decreciendo en términos reales. Respecto al tipo de cambio, el consenso de economistas con los que trabaja el banco apunta a una devaluación del peso de entre el 20 % y el 22 % para el año, con un dólar en el rango de 1.700 a 1.800 pesos a fin de ejercicio.

En cuanto a la adquisición de Banco Sáenz, la entidad aguarda la aprobación del Banco Central y estima que el negocio integrado —una plataforma de banca como servicio que respaldará la billetera digital Personal Pay— podría estar operativo en el primer trimestre de 2027, condicionado a obtener dicha aprobación antes de que finalice este año.

Turno de preguntas: morosidad, capital y deuda en dólares

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la calidad de activos y la metodología de provisiones: Ernesto Gabilondo (Bank of America) preguntó por qué Banco Macro era el único banco argentino que aplicaba recalibraciones frecuentes de su modelo de pérdida esperada, práctica que en México también generó provisiones extraordinarias en el trimestre. Juan Parma explicó que la entidad recalibra el modelo con mayor frecuencia que sus pares —no solo una vez al año, como exige la regulación mínima— y que esto explica la prima de cobertura respecto al sistema. Segundo, la evolución del margen y el ROE: Tito Labarta (Goldman Sachs) presionó sobre si el NIM del 25,3 % era sostenible; la dirección anticipó una pequeña contracción, con más presión por el lado de los activos que por el de los pasivos. Tercero, el capital excedente de 4 billones de pesos: Camila Azevedo (UBS) preguntó por las prioridades de asignación. La dirección descartó detallar planes concretos más allá de señalar que el exceso de capital sirve para crecer orgánicamente, respaldar inversiones en Personal Pay y Banco Sáenz, y estar preparados para posibles operaciones corporativas adicionales en un sistema todavía atomizado. La dirección evitó pronunciarse sobre una revisión al alza de la orientación de ROE, indicando que prefiere esperar los resultados del segundo trimestre.