Qué dijo la dirección de Banco Macro S.A. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre marcado por provisiones y márgenes a la baja

Banco Macro cerró el tercer trimestre de 2025 con una pérdida neta de 33.100 millones de pesos, resultado que se deterioró 191.500 millones respecto al trimestre anterior. El banco explicó esta caída por la confluencia de cuatro factores: un salto en las provisiones por incobrabilidad —que aumentaron 45% respecto al segundo trimestre y 424% en términos interanuales—, gastos administrativos más altos de lo previsto, menores ingresos por bonos soberanos y privados, y la compresión de márgenes provocada por la volatilidad de las tasas de interés durante el período. El margen financiero neto, incluyendo tipo de cambio, cayó de 23,5% en el segundo trimestre a 18,7% en el tercero. En los primeros nueve meses del año, el beneficio acumulado fue de 176.700 millones de pesos, un 35% por debajo del mismo período del año anterior. El retorno sobre el patrimonio anualizado se situó en 4,5%.

La cartera de préstamos creció 3% en el trimestre y 69% en términos interanuales en términos reales, con los préstamos al sector privado como principal motor. Sin embargo, la mora avanzó con fuerza: la ratio de préstamos morosos del portafolio consumidor subió 149 puntos básicos hasta 4,3%, mientras que la del portafolio comercial aumentó 33 puntos básicos hasta 0,85%. El banco destacó que el índice de cobertura sobre préstamos morosos se mantiene en 120,87% y que el exceso de capital alcanza los 3,3 billones de pesos, con un ratio de adecuación de capital de 29,9%.

Perspectivas para 2026 y transición hacia una rentabilidad normalizada

La dirección sostuvo sus previsiones de ROE para 2025 en torno al 8% y proyectó que el cuarto trimestre mostrará una mejora significativa gracias a la recuperación del portafolio de bonos, el crecimiento del volumen de crédito y la normalización de los márgenes. Para 2026, la compañía espera un crecimiento real de la cartera de préstamos del 35%, un crecimiento real de los depósitos del 25% y un ROE en la zona de los dos dígitos bajos. En cuanto a los márgenes, la dirección anticipa un NIM de alrededor del 20% para 2026, que iría descendiendo hacia mediados de la década: la zona del 15% para 2027 y los dos dígitos bajos para 2028 en adelante. La tesis es que el crecimiento en volumen compensará la compresión estructural de márgenes a medida que el sistema financiero argentino se normaliza. Para el conjunto del país, el banco maneja un consenso de crecimiento del PIB real del 3% e inflación del 20% para 2026.

El turno de preguntas: mora, capital excedente y el bono de 400 millones de dólares

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la calidad de activos: la dirección señaló que el pico de mora debería haberse producido entre octubre y noviembre de 2025, y atribuyó el deterioro al fuerte incremento de las tasas reales ocurrido en el segundo y tercer trimestre, así como al rápido crecimiento del libro de crédito en períodos previos. La compañía espera que el costo del riesgo, que alcanzó el 6,5% en el tercer trimestre, se mantenga en niveles similares en el cuarto y descienda hacia el 5% en 2026. El segundo eje fue el capital excedente y las posibles fusiones o adquisiciones: el CFO Jorge Scarinci indicó que el banco analizará oportunidades si se presentan, y estimó que podría haber novedades en un plazo de 12 a 18 meses, aunque aclaró que no depende únicamente de ellos. El tercer foco fue el bono subordinado de 400 millones de dólares con vencimiento en noviembre de 2026: Scarinci señaló que aún no se ha decidido si se cancelará, se refinanciará o se sustituirá por un bono senior, y que la decisión se tomará hacia mediados de 2026 en función de las condiciones del mercado y la demanda de crédito en dólares.