Qué dijo la dirección de Backblaze, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de cifras ajustadas y un hito de caja

Backblaze cerró el cuarto trimestre de su ejercicio 2025 con ingresos totales de 37,8 millones de dólares, en línea con su propia guía, y un margen de EBITDA ajustado del 28%, el doble que el año anterior. El dato más destacado fue la generación de flujo de caja libre ajustado positivo por primera vez desde su salida a bolsa: cuatro millones de dólares en el trimestre, con un margen del 11%. El segmento de almacenamiento en la nube B2 creció un 24% interanual, aunque quedó ligeramente por debajo del rango orientativo previo. La dirección atribuyó la diferencia al cierre tardío de varios contratos de gran tamaño que llegaron al final del trimestre sin aportar ingresos. El negocio de copia de seguridad para ordenadores personales, en cambio, continúa en declive y la compañía espera que retroceda alrededor de un 5% en 2026.

El acontecimiento más relevante de la llamada fue el anuncio del mayor contrato en la historia de la empresa: un acuerdo con un valor total de más de 15 millones de dólares a tres años con un proveedor de cómputo en la nube —denominado neocloud— que cotiza en bolsa. La compañía también lanzó B2 Neo, una solución de almacenamiento de marca blanca diseñada específicamente para que los neoclouds la integren en sus propias plataformas sin tener que construir infraestructura propia. Según la dirección, este acuerdo no generará ingresos apreciables en 2026, dado que ambas partes deben completar trabajo de integración; se espera que el cliente aporte más de 300 puntos básicos al crecimiento de B2 en 2027.

Perspectivas para 2026: guía conservadora y margen bajo presión

Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera ingresos de entre 37,6 y 38 millones de dólares, con un margen de EBITDA ajustado de entre el 18% y el 20%. Para el conjunto del año, la guía apunta a ingresos de entre 156,5 y 158,5 millones de dólares y márgenes de EBITDA ajustado de entre el 19% y el 21%. La dirección advirtió de cierta presión sobre el margen bruto de varios cientos de puntos básicos, motivada por el aumento de costes en centros de datos y la necesidad de acelerar inversión en capital para atender a los nuevos clientes de gran tamaño. En respuesta, anunció una iniciativa de optimización del margen bruto centrada en precios, empaquetado e infraestructura. El flujo de caja libre ajustado se espera aproximadamente neutro para el año, con variabilidad trimestral; el segundo trimestre será el más débil por la estacionalidad de las renovaciones del negocio de copia de seguridad.

La dirección indicó que ha adoptado una filosofía de guía más conservadora: excluye los contratos de gran tamaño cuyo cierre es difícil de anticipar y solo incorpora los compromisos mínimos contractuales de clientes con patrones de uso muy variables, preservando así el potencial alcista sin comprometerse a él. En cuanto al NRR, la compañía espera que caiga cerca del 100% en uno o dos trimestres intermedios de 2026 por efecto comparativo con ese cliente variable, pero que se sitúe en torno al 110% al cierre del año.

Turno de preguntas: neoclouds, márgenes y el negocio en declive

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la naturaleza y el calendario del contrato con el neocloud: la dirección confirmó que el cliente es una empresa cotizada, que el acuerdo dura tres años y que el retraso en el reconocimiento de ingresos obedece a trabajo de integración necesario tanto por parte de Backblaze como del cliente. Segundo, la presión sobre márgenes: el director financiero reconoció que la aceleración de CapEx para preparar capacidad y el encarecimiento de los centros de datos reducirán el margen bruto en varios cientos de puntos básicos, aunque señaló que el modelo de negocio de marca blanca compensa con menores gastos de ventas y marketing. Tercero, el negocio de copia de seguridad para consumidores: ante la pregunta directa de si el declive es estructural, el consejero delegado reconoció que la compañía trabaja para estabilizarlo, pero admitió que es pronto para tener confianza en esos programas, por lo que la guía oficial contempla una contracción del 5% anual.