Qué dijo la dirección de Bladex, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un cuarto trimestre que cierra un año récord

Bladex reportó un ingreso neto de 227 millones de dólares para el año completo 2025, un incremento del 10% respecto a 2024 y el cuarto año consecutivo de resultados históricos. El retorno sobre el capital ajustado se situó en 15,8%. La cartera comercial total alcanzó 12.600 millones de dólares, con un crecimiento del 12% interanual impulsado tanto por el libro de préstamos como por el portafolio contingente —cartas de crédito y compromisos—, que se expandió más del 20%. El margen de interés neto cerró en 2,36%, por encima de la guía de 2,30%, con el cuarto trimestre registrando el nivel más alto del año en 2,39%. Los ingresos no financieros alcanzaron 68,4 millones de dólares, un aumento del 54% interanual, y ya representan el 20% de los ingresos totales. El ratio de eficiencia se mantuvo en 26,7%.

El crecimiento de la cartera en 2025 estuvo liderado geográficamente por Guatemala, Colombia, México, República Dominicana y Argentina. En materia de fondeo, los depósitos crecieron un 22% y representan ahora el 62% del fondeo total. El programa de Yankee CDs alcanzó 1.500 millones de dólares al cierre del año. En septiembre, el banco completó su primera emisión de capital AT1, lo que amplió la base de capital para sostener el crecimiento del portafolio. La junta directiva aprobó un dividendo trimestral de 0,6875 dólares por acción, frente a los 0,625 del trimestre previo.

Lo que viene: guía 2026 y transición estratégica

La dirección describió 2026 como un año de transición que conecta el plan 2022-2026 —cuyo conjunto de objetivos se habría alcanzado con un año de anticipación— con la visión hacia 2030. La compañía espera que el entorno mantenga elevada liquidez, presión competitiva en márgenes y dos recortes adicionales de tasas por parte de la Reserva Federal. La guía oficial contempla un crecimiento del portafolio comercial de entre el 13% y el 15%, un margen de interés neto en torno al 2,3%, un ratio de eficiencia cerca del 28%, un retorno sobre el capital ajustado de entre el 14% y el 15%, y un Tier 1 de Basilea III en el rango del 15% al 16%. Los ingresos no financieros se espera que representen entre el 18% y el 20% de los ingresos totales, en línea con 2025 en términos relativos aunque sin los ingresos extraordinarios que caracterizaron el ejercicio anterior. La dirección anunció un Investor Day el 24 de marzo de 2026 donde presentará la estrategia hacia 2030, centrada en la transformación del banco hacia una plataforma transaccional de banca de comercio exterior.

Turno de preguntas: márgenes, geografía y riesgos regionales

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la sostenibilidad de los ingresos por comisiones: la dirección reconoció que 2025 incluyó operaciones extraordinarias —entre ellas una transacción con Staatsolie— que dificultan la comparación, y que 2026 será un año de consolidación antes de que las nuevas plataformas tecnológicas escalen la generación de comisiones. Segundo, la evolución del margen: la CFO explicó que el NIM del cuarto trimestre se benefició de la combinación de transacciones de mayor plazo desplegadas tras el AT1, niveles de liquidez más eficientes y una mejora en el costo del fondeo; para 2026 anticipó presión derivada de los recortes de tasas ya ejecutados y de los esperados, compensada parcialmente por el crecimiento de depósitos y la disciplina de precios. Tercero, el desglose geográfico del crecimiento: la dirección señaló que espera un crecimiento equilibrado, aunque destacó oportunidades específicas en Guatemala y Argentina. Sobre Colombia y Brasil, el director de negocios advirtió riesgos concretos: una posible rebaja de calificación soberana en Colombia por su situación fiscal, y un aumento de quiebras corporativas en Brasil con potencial efecto de contagio en el riesgo de refinanciamiento. Sin embargo, señaló que esos mismos factores podrían abrir oportunidades en el mercado secundario de préstamos, donde el banco cuenta hoy con mayor capacidad de capital para actuar.