Qué dijo la dirección de Bladex, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido pese a la presión sobre márgenes

Bladex cerró el tercer trimestre de 2025 con una utilidad neta de 55 millones de dólares y un retorno sobre el capital del 14,9%, en línea con la orientación anual de entre el 15% y el 16%. La dirección explicó que la caída respecto a los 64 millones del segundo trimestre obedece a dos factores no recurrentes: la comisión extraordinaria del trimestre anterior vinculada a la transacción Staatsolie y el efecto dilutivo de la emisión de capital AT1 completada en septiembre, que amplió la base patrimonial antes de que los recursos fueran desplegados. La cartera comercial —préstamos y contingencias— alcanzó 10.900 millones de dólares, un 12% más que hace un año, con Guatemala, México y Argentina como principales motores de crecimiento. El margen neto de interés retrocedió cuatro puntos básicos hasta el 2,32%, aunque todavía supera la guía anual, y los depósitos marcaron un récord histórico de 6.800 millones de dólares, equivalente a dos tercios de la financiación total del banco.

México, Argentina y la nueva plataforma de tesorería: los ángulos de la región

Bladex realizó una emisión de 4.000 millones de pesos mexicanos en el mercado de capitales local, sobreuscrita y convertida a dólares mediante swaps para financiar nueva actividad a costos competitivos. En Argentina, la compañía mantiene una posición selectiva centrada en exportadores de sectores dolarizados —petróleo y gas, y materias primas agrícolas— y señaló que el resultado electoral reciente abre perspectivas de mayor actividad en 2026. En cuanto a la expansión de productos, la dirección anunció una alianza con la plataforma de tesorería y mercados de capitales de Nasdaq —solución en la nube con API— para ofrecer coberturas cambiarias y de tasas a clientes, automatizar flujos de trabajo y ampliar la financiación en moneda local. La compañía espera tener la primera fase operativa en el tercer trimestre de 2026. Mientras tanto, su nueva plataforma de financiamiento comercial (CGI) ya registra mayores volúmenes de cartas de crédito y tiempos de procesamiento más cortos, con optimización completa prevista para finales de 2025.

Turno de preguntas: capital, calidad de activos y depósitos operativos

Los analistas indagaron sobre tres asuntos principales. Primero, el destino del capital captado con el AT1 de 200 millones de dólares: la dirección indicó que el objetivo de capitalización se mantiene en el rango medio del 15% y que prevé desplegar los recursos en los próximos 12 a 18 meses en transacciones estructuradas de mediano plazo con generación de comisiones. Segundo, la migración de un cliente del sector petroquímico a Etapa 2 del modelo de pérdidas crediticias esperadas: los ejecutivos subrayaron que la exposición es de corto plazo, principalmente cartas de crédito para importación de bienes esenciales, que el cliente está al corriente de pagos y que las reservas constituidas son suficientes para no afectar la guía de rentabilidad del año. Tercero, el crecimiento de los depósitos corporativos —que pasaron del 30% al 35% del total en un solo trimestre— generó preguntas sobre su sostenibilidad; la dirección atribuyó el avance a incentivos comerciales sistemáticos y a la venta cruzada, y anticipó que la incorporación futura de depósitos operativos podría reducir significativamente el costo de fondeo, aunque reservó los detalles para el Investor Day previsto para el primer trimestre de 2026.