Qué dijo la dirección de BlackRock, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre sin precedentes

BlackRock cerró el segundo trimestre de 2026 con cifras récord en las tres líneas principales que sigue la dirección: ingresos de 7.100 millones de dólares (+31% interanual), beneficio operativo de 2.900 millones (+39%) y un beneficio por acción de 13,91 dólares (+15%). El margen operativo ajustado alcanzó el 45,9%, el nivel más alto en casi cinco años, con una expansión de 260 puntos básicos respecto al año anterior. Los activos bajo gestión llegaron a 15,3 billones de dólares, impulsados por entradas netas de 192.000 millones en el trimestre y más de 868.000 millones en los últimos doce meses. La compañía calificó el primer semestre de 2026 como el más sólido de su historia, con flujos que más que duplican los del mismo período de 2025.

Los flujos estuvieron diversificados por canal, producto y geografía. Los ETF de renta fija índice marcaron un récord trimestral con 61.000 millones; los ETF activos sumaron 20.000 millones; y los mercados privados aportaron 15.000 millones, liderados por crédito privado e infraestructura. En Europa, iShares acumuló 80.000 millones de dólares en el año hasta la fecha, superando el billón y medio de AUM, mientras que en Asia-Pacífico los fondos iShares de domicilio local cruzaron los 100.000 millones. La dirección atribuyó la expansión geográfica a la misma curva de adopción de ETF que vivió Estados Unidos años atrás, con un componente adicional de inversión doméstica en Europa y un retorno de los inversores globales a activos en dólares.

Lo que viene: márgenes, capital y mercados privados

La dirección reiteró su objetivo de margen operativo ajustado igual o superior al 45% y señaló que el 45,9% actual no es un techo: históricamente la firma ha operado cerca del 47%, y hoy cuenta con más motores de crecimiento que entonces, incluidas las plataformas de GIP y HPS —ambas con márgenes FRE superiores al 50% cuando se incorporaron—. La compañía espera que el mix de ingresos evolucione hacia más de un 30% procedente de mercados privados y tecnología para 2030, lo que amortigua la sensibilidad al ciclo de mercado y apoya un crecimiento de beneficios de doble dígito de forma sostenida.

En materia de retribución al accionista, BlackRock elevó su guía de recompra de acciones a un mínimo de 550 millones de dólares por trimestre, frente a la orientación anterior. La compañía espera devolver más de 5.700 millones de dólares en el año entre dividendos y recompras, un 16% más que en 2025. En el frente de tokenización, la dirección reveló que ha presentado ante la SEC dos registros de fondos del mercado monetario tokenizados —uno como clase de participaciones en Ethereum de un fondo existente y otro de estructura más nativa digital— y fijó como objetivo convertir los activos digitales en un negocio de 500 millones de dólares en ingresos dentro del plan 2030. El crédito privado e infraestructura para aseguradoras fue otra prioridad explícita: en lo que va de 2026 se han cerrado cerca de 10.000 millones en mandatos de deuda de alta calidad crediticia para compañías de seguros, y la dirección describió el flujo de oportunidades conjuntas entre GIP y HPS como en aceleración.

Turno de preguntas: distribución, márgenes y Latinoamérica

Los analistas presionaron en tres frentes. El primero fue el riesgo de que distribuidores como Merrill Lynch o Schwab impongan nuevas comisiones de plataforma a los ETF. La dirección fue directa: afirmó que no ha recibido propuestas de ningún distribuidor importante de Estados Unidos sobre peajes en ETF índice y que sus acuerdos comerciales en ETF activos mantienen una economía atractiva para ambas partes. El segundo frente fue el margen: ante la pregunta sobre su sostenibilidad, la dirección descartó que el 45-46% sea un límite estructural y apuntó al mix de negocios de mayor tarifa y a la automatización tecnológica como los dos grandes vectores de expansión futura. El tercer asunto relevante para la audiencia hispana fue la mención explícita de un mandato de 3.000 millones de dólares de externalización parcial de soluciones de capital privado con un cliente de América Latina, que la dirección presentó como indicativo de un segmento de oportunidad más amplio en la región. La dirección también reconoció que la plataforma tecnológica unificada para activos públicos y privados —la gran promesa de Aladdin más Preqin más eFront— todavía no está completa, describiendo su consecución como una de las principales prioridades para el próximo año.