Qué dijo la dirección de Bausch + Lomb Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de amplia base y aceleración de márgenes

Bausch + Lomb cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos de 1.394 millones de dólares, un crecimiento del 8% en moneda constante que se distribuyó entre los tres segmentos: Quirúrgico subió 16%, Farmacéutico 14% y Cuidado de la Vista 4%. El EBITDA ajustado creció 28% hasta 246 millones de dólares, con un margen de 17,6%, 260 puntos básicos por encima del año anterior. El flujo de caja operativo ajustado se triplicó respecto al primer trimestre, hasta 161 millones de dólares, y el apalancamiento neto se redujo aproximadamente un giro completo desde el Día del Inversor de noviembre pasado, hasta situarse en 4,7 veces.

El segmento Farmacéutico descansó sobre dos marcas: Miebo, que facturó 91 millones de dólares con un crecimiento del 44%, y Xiidra, con 87 millones y un avance del 6%. La dirección señaló que la cobertura Medicare de Miebo pasó del 71% al 88% tras incorporar a Humana, y que la compañía espera que el producto se convierta pronto en el líder de ventas de marca en el tratamiento del ojo seco. En Quirúrgico, las lentes intraoculares premium crecieron 175% en términos reportados, y la mezcla premium pasó del 6% de los ingresos quirúrgicos en 2023 al 13% en este trimestre.

Perspectivas y revisión de guía

Tras un primer semestre con crecimiento del 7%, la compañía elevó su guía de ingresos para 2026 en 20 millones de dólares, hasta un rango de 5.440 a 5.540 millones, equivalente a un crecimiento en moneda constante de entre 5,8% y 7,7%. El EBITDA ajustado esperado sube 15 millones, hasta un rango de 1.025 a 1.075 millones, lo que implica un margen aproximado del 19,1% para el año completo. La compañía redujo en 5 millones su estimación de viento de cola cambiario para el año, dejándola en unos 45 millones de dólares. La dirección subrayó que espera que el EBITDA crezca a casi tres veces la tasa de los ingresos, y anticipó que el segundo semestre aportará en torno al 25-26% de la guía anual de EBITDA.

En cuanto al pipeline, la compañía presentó ante la FDA su solicitud para ELIOS, un láser excimer sin implante para glaucoma mínimamente invasivo, y espera resultados de fase II de su candidato de doble acción para ojo seco y de su candidato para dolor de superficie ocular en la segunda mitad de 2026. El inicio de la fase III del candidato de doble acción, condicionado a resultados favorables, se planea para 2027. La lente intraocular enVista Beyond sigue en camino de ser presentada ante reguladores a finales de 2026 y aprobada a finales de 2027.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas pusieron a prueba varios frentes. Sobre el crecimiento en lentes de contacto, la dirección describió un mercado que evoluciona hacia el 4,5% anual, con desempeño equilibrado entre geografías: Europa y Canadá al 11%, América Latina al 7% y China al 3% en un entorno que calificaron de más difícil. Respecto a España, la dirección mencionó que las huelgas en ese mercado afectaron el segmento Quirúrgico en el segundo trimestre y que probablemente se prolonguen hasta finales de año, aunque las consideró un factor menor.

Sobre la competencia en IOLs premium, la dirección restó peso al impacto de PureSee de Alcon, argumentando que capta volumen principalmente de la base instalada de ese competidor, y se mostró confiada en la posición de enVista. Respecto a Tryptyr en ojo seco, señalaron que actúa en un segmento distinto al de Miebo y Xiidra. En capital allocation, la respuesta fue la misma que en trimestres anteriores: la prioridad es reducir el apalancamiento hasta 3,5 veces o menos para 2028, seguido de reinversión en el negocio bajo criterios de acreción inmediata y neutralidad en ratios de deuda. No se presentaron compromisos distintos a esos.