Qué dijo la dirección de Bausch + Lomb Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de fuerte apalancamiento operativo

Bausch + Lomb abrió 2026 con ingresos de 1.244 millones de dólares, un avance del 6% en moneda constante, pero el titular real del trimestre fue el salto en rentabilidad: el EBITDA ajustado creció un 59% interanual hasta 200 millones de dólares, con un margen del 16,1%, 500 puntos básicos por encima del mismo período del año anterior. La dirección atribuyó ese apalancamiento a cambios estructurales introducidos en 2025 —simplificación del modelo operativo, disciplina en gastos generales y mejoras en la cadena de suministro— y no a factores puntuales. El EPS ajustado pasó de una pérdida de 0,07 dólares a una ganancia de 0,08 dólares.

El segmento Farmacéutico lideró el crecimiento con un 12% en moneda constante. Miebo facturó 76 millones de dólares (+33%) y Xiidra 87 millones (+30%), ambos en el mercado de ojo seco. La dirección explicó que la caída de recetas de Xiidra era deliberada: la compañía rescindió el contrato con CVS, lo que redujo volumen pero elevó los ingresos netos al pasar el descuento bruto de la franja alta del 70% a la franja baja. En Lentes de Contacto, el portafolio diario de silicona-hidrogel (SiHy) creció un 23%, impulsando el segmento un 5%. El negocio Quirúrgico, en cambio, quedó por debajo de las expectativas internas —creció solo un 1%— afectado por condiciones meteorológicas adversas, presiones de reembolso en ciertos mercados y la reconstitución deliberada de la fuerza de ventas quirúrgica en Estados Unidos.

Perspectivas y estrategia para el resto de 2026

Tras el resultado del primer trimestre, la compañía elevó su guía de ingresos anuales en 45 millones de dólares, hasta un rango de 5.420–5.520 millones, y la de EBITDA ajustado en 10 millones, hasta 1.010–1.060 millones, lo que implica un margen aproximado del 19% en el punto medio. La dirección espera que el EBITDA crezca a un ritmo casi tres veces superior al de los ingresos durante el año. El tipo de cambio se estima como un viento de cola de unos 50 millones de dólares para el conjunto del ejercicio. En cuanto al negocio Quirúrgico, la dirección anticipó una mejora secuencial a lo largo de los trimestres, apoyada en la reconstitución del equipo comercial, el lanzamiento en Europa de los lentes Envy y Aspire en abril, y la previsión de lanzar Elios —pendiente de aprobación— en el segundo semestre. En el segmento de consumo, el lanzamiento de PreserVision AREDS3 amplía el mercado potencial de 11 millones de pacientes con degeneración macular intermedia a avanzada a cerca de 28 millones, al incluir también fases tempranas, aunque la dirección subrayó que la rampa de ventas será gradual y comenzará con el respaldo de profesionales de la salud.

Preguntas de los analistas: lo que se indagó y lo que quedó sin responder

El turno de preguntas giró en torno a cuatro focos. Primero, la sostenibilidad del crecimiento de Xiidra: varios analistas señalaron que el 30% del primer trimestre supera con creces la guía previa de un dígito medio, y la dirección aclaró que el efecto CVS explica la mayor parte de esa diferencia y que el crecimiento debería normalizarse en el rango de dos dígitos bajos durante el resto del año. Segundo, el conservadurismo de la guía revisada: la dirección defendió que solo eleva previsiones cuando tiene convicción, no solo optimismo, y que el entorno macroeconómico global añade incertidumbre. Tercero, el negocio Quirúrgico: los analistas preguntaron por la competencia en equipos (Unity de Alcon, lentes PureSee de J&J) y por la magnitud de la reconstitución del equipo de ventas; la dirección señaló que los pedidos de sistemas se triplicaron respecto al primer trimestre de 2025 como indicador adelantado, pero no ofreció cifras concretas sobre el número de representantes añadidos. Cuarto, la exposición geográfica: ante preguntas sobre el impacto de la incertidumbre global, la dirección reconoció cierta debilidad en China y el sudeste asiático, aunque apuntó que su negocio en Japón creció un 4% pese a ser un mercado plano o en declive. No se cuantificó ningún impacto potencial de costes de energía o fletes relacionados con la situación en Oriente Medio.