Qué dijo la dirección de Bausch + Lomb Corporation en la llamada del Q3 2025

Tercer trimestre sólido, impulsado por Miebo y lentes de contacto

Bausch + Lomb registró ingresos de 1.281 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, con un crecimiento del 6% en moneda constante distribuido entre sus tres segmentos. El motor más destacado fue la división farmacéutica, donde Miebo generó 84 millones de dólares —un aumento del 71% interanual y del 33% secuencial— con un crecimiento de prescripciones del 110%. Xiidra, por su parte, aportó 87 millones con un crecimiento de prescripciones del 8%. En el segmento de cuidado de la visión, las lentes de contacto Daily SiHy crecieron un 24% en moneda constante y marcas de consumo como Blink y Artelac registraron alzas del 36% y el 18%, respectivamente. El margen bruto ajustado fue del 61,7%, una caída de 130 puntos básicos interanual atribuida principalmente a la mezcla de productos y al impacto puntual del retiro de enVista. El EBITDA ajustado excluyendo I+D de IP adquirida fue de 243 millones de dólares, un 7% más que un año antes, con un margen del 19% que supone una mejora secuencial de 400 puntos básicos.

En cuanto al segmento quirúrgico, la dirección destacó que la recuperación tras el retiro de la lente intraocular enVista avanzó más rápido de lo esperado: en septiembre, las ventas mensuales de Envy superaron los niveles previos al retiro. Las lentes intraoculares premium crecieron un 67% secuencialmente. La guía de ingresos para 2025 se mantiene entre 5.050 y 5.150 millones de dólares, mientras que el extremo inferior del EBITDA ajustado se elevó de 860 a 870 millones, situando el rango en 870–910 millones.

Lo que viene: el plan trienal y la cartera de productos

La compañía anunció un cuarto pilar estratégico denominado "excelencia financiera", que complementa los tres anteriores —excelencia en ventas, excelencia operativa e innovación disruptiva— y que se articula en torno al proyecto Vision '27. La dirección espera presentar su plan trienal en el Día del Inversor del 13 de noviembre. Entre los productos en desarrollo que se anticiparon: una nueva formulación de lifitegrast de próxima generación para el ojo seco, un medicamento para el dolor en superficie ocular descrito como el primero de su clase, un fármaco para el glaucoma que mejoraría la agudeza visual, una lente de contacto bioactiva —la primera en su categoría— y extensiones de la plataforma SiHy que incluirían un modelo diario económico, un modelo de reposición frecuente y una lente para controlar la miopía en niños. La dirección espera que los aranceles vigentes puedan ser compensados en 2025, aunque reconoció que la situación "sigue siendo muy fluida", en particular respecto a los aranceles recíprocos con China.

Turno de preguntas: márgenes, aranceles y mercado chino bajo la lupa

Los analistas indagaron sobre la sostenibilidad de la mejora de márgenes. El director financiero Sam Eldessouky señaló que el ratio de gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) alcanzó su nivel más bajo del año en el tercer trimestre, aproximadamente el 40% de los ingresos, con una reducción de 290 puntos básicos secuencial y 130 puntos básicos interanual. Aclaró que la reducción no implica recortes indiscriminados, sino una reasignación interna hacia actividades de generación de ingresos.

Sobre aranceles, una analista de JPMorgan preguntó por el impacto en 2026. El consejero delegado Brent Saunders declinó cuantificar el efecto, citando la incertidumbre de las negociaciones comerciales en curso con China, y señaló que la compañía dispone de múltiples palancas de mitigación. En cuanto al mercado chino de lentes de contacto, Saunders mencionó que aunque la compañía creció un 10% en China, lo mantiene "en lista de vigilancia" dada la debilidad del consumo, y que el resultado del Día del Soltero del 11 de noviembre será un indicador relevante para valorar la evolución de ese mercado, que se trabaja con un enfoque de venta directa al consumidor digital. Finalmente, un analista preguntó sobre la posible desinversión del negocio de genéricos en EE.UU.; Saunders descartó esa vía en el horizonte próximo, describiéndolo como un negocio oportunista que genera absorción de planta y puede ser rentable en momentos de disrupción del mercado.