Qué dijo la dirección de Blue Bird Corporation en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord pese a la volatilidad arancelaria

Blue Bird cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con resultados récord tanto en ventas como en EBITDA ajustado. La compañía vendió 2.467 autobuses y registró ingresos de 398 millones de dólares, casi 65 millones por encima del mismo período del año anterior. El EBITDA ajustado alcanzó 58,5 millones de dólares, equivalente a un margen del 14,7%, superando en más de 10 millones al registrado en el tercer trimestre de 2024. El flujo de caja libre ajustado fue de 52 millones de dólares, 56 millones más que el año previo. En los primeros nueve meses del ejercicio, la compañía superó por primera vez los 1.000 millones en ingresos acumulados, con 1.071 millones y un EBITDA ajustado de 153 millones, ambos registros históricos.

La dirección atribuyó el desempeño a la mejora en el mix de producto —con un 61% de autobuses de tracción alternativa en el trimestre—, acciones de precio y eficiencias operativas derivadas de principios de manufactura esbelta. Las ventas de autobuses eléctricos llegaron a 271 unidades, también récord trimestral y un 33% más que el año anterior.

Aranceles, pedidos y perspectivas

El principal nubarrón fue la caída en el ritmo de pedidos, atribuida directamente a la incertidumbre arancelaria. La dirección explicó que los distritos escolares simplemente dejaron de contratar ante la volatilidad de precios: el retroceso del pedido en el trimestre fue prácticamente idéntico al de la industria en conjunto. Para estabilizar la demanda, Blue Bird implementó en julio una política de precios garantizados hasta finales de marzo de 2026. El carnet de pedidos cerró el trimestre en aproximadamente 3.900 unidades, dentro de lo que la compañía describe como su «zona óptima» en torno a las 4.000 unidades. El carnet incluye más de 500 autobuses eléctricos, valorados en 174 millones de dólares en ingresos.

Para el conjunto del ejercicio fiscal 2025, la compañía elevó su previsión de EBITDA ajustado a 210 millones de dólares (margen del 14,5%), con ingresos de aproximadamente 1.450 millones y flujo de caja libre de entre 90 y 100 millones. De cara a 2026, la guía preliminar apunta a 9.500 unidades, ingresos de 1.500 millones y EBITDA ajustado de 220 millones. En el medio plazo, la compañía espera alcanzar márgenes del 15% con volúmenes de hasta 10.500 unidades e ingresos en torno a 1.600 millones.

En paralelo, el consejo aprobó un nuevo programa de recompra de acciones de hasta 100 millones de dólares para los próximos dos años, en sustitución del programa anterior de 60 millones del que aún restaban 11 millones por ejecutar.

Turno de preguntas: automatización, aranceles y nuevos segmentos

Los analistas se centraron en tres frentes. El primero fue la sostenibilidad de los márgenes: la dirección sostuvo que los márgenes brutos son similares en todos los tipos de propulsión, por lo que el mix entre eléctrico, propano o diésel no genera volatilidad significativa, y que las mejoras futuras vendrán de la automatización fabril, un área que el equipo está evaluando con integradores especializados pero sin cuantificar aún su impacto. El segundo fue la estrategia de precios ante los aranceles: Blue Bird confirmó que tiene previsto un ajuste adicional de entre 1 y 1,5 puntos porcentuales a partir del 1 de octubre, sumado al 2% ya aplicado en marzo, todo con el objetivo de mantener un resultado neutro en márgenes. La dirección indicó que la mayor exposición arancelaria proviene de componentes para vehículos eléctricos —especialmente de China, estabilizados en un arancel del 30%— y de la Unión Europea, fijados en torno al 15%. El tercero fue el nuevo chasis comercial de Clase 5-6 con propano, para el que la compañía reconoció una previsión conservadora de 100 unidades en 2026, a la espera de completar las pruebas y la acumulación de kilometraje en unidades de demostración antes de comprometerse a volúmenes mayores.