Qué dijo la dirección de BlackSky Technology Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transición: presupuesto federal frena, demanda internacional compensa

BlackSky Technologies cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos acumulados de 71,4 millones de dólares en los primeros nueve meses del año, en línea con el mismo período del año anterior. La compañía atribuyó la ausencia de crecimiento a un impacto de aproximadamente cuatro millones de dólares en agosto y septiembre, derivado de recortes en el contrato EOCL con el gobierno de Estados Unidos, vinculado a la incertidumbre sobre el presupuesto federal para el ejercicio fiscal 2026. El ajustado EBITDA acumulado fue una pérdida de 7,9 millones de dólares, frente a una ganancia de 4,3 millones en el mismo período del año anterior; la dirección atribuyó esa diferencia en su totalidad al efecto EOCL y a la consolidación de LeoStella. Sin esos dos factores, el EBITDA ajustado habría sido positivo en aproximadamente cinco millones de dólares. La liquidez total superó los 200 millones de dólares tras una emisión de bonos convertibles completada en julio.

Lo que viene: Gen-3, contratos internacionales y una apuesta fuerte al cuarto trimestre

La dirección mantuvo sin cambios su orientación financiera para todo el año 2025, y señaló que espera un salto significativo en ingresos durante el cuarto trimestre, apoyado en contratos ya firmados y otros que la compañía espera cerrar en las próximas semanas. La compañía espera que los ingresos internacionales, que ya representan alrededor del 50% del total frente al 40% de hace un año, continúen ganando peso en 2026. Más del 90% del cartera de pedidos corresponde a contratos internacionales para servicios de la constelación de tercera generación (Gen-3). La compañía espera tener al menos doce satélites Gen-3 operativos a finales de 2026, con un ritmo aproximado de dos lanzamientos por trimestre. El siguiente satélite ya estaba en el sitio de lanzamiento al momento de la llamada, con una demora puntual por un componente defectuoso que la dirección calificó de no sistémico. En cuanto al programa EOCL, la compañía espera que los recortes actuales se mantengan hasta el segundo trimestre de 2026, cuando se prevé que el presupuesto federal quede aprobado, aunque señaló que diversas comisiones del Congreso ya han incluido marcas para restablecer la financiación.

Preguntas de analistas: satélites, márgenes y la amplitud del rango de guidance

Los analistas presionaron principalmente en tres frentes. El primero fue la amplitud del rango de guidance para el cuarto trimestre, que la dirección justificó por la incertidumbre en el calendario de cierre de varios contratos grandes, no por problemas de demanda. El segundo fue el ritmo de despliegue de Gen-3 y la transición desde los acuerdos de acceso temprano hacia contratos de largo plazo: la dirección describió una secuencia en la que los clientes pasan de acuerdos de seis cifras en fase de evaluación a contratos de suscripción plurianual de mayor valor. El tercero fue la naturaleza del negocio internacional, con preguntas explícitas sobre los contratos en India e Indonesia —mencionados como ejemplos de soluciones soberanas donde el cliente obtiene capacidad satelital propia operada sobre la plataforma de BlackSky— y sobre si la combinación constelación propia más acceso a la flota comercial representa un modelo de negocio diferenciado. La dirección sostuvo que sí, y describió ese modelo híbrido como una ventaja competitiva. No se ofreció una cifra cuantitativa del tamaño de la cartera de oportunidades, ni se detallaron los márgenes por tipo de contrato.