Qué dijo la dirección de Baker Hughes Company en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido pese al conflicto en Oriente Medio

Baker Hughes cerró el primer trimestre de 2026 con un EBITDA ajustado de 1.160 millones de dólares, superando el rango de su propia guía, y un beneficio por acción ajustado de 0,58 dólares, un 13% por encima del mismo periodo del año anterior. El margen EBITDA ajustado subió 140 puntos básicos interanuales hasta el 17,6%. El resultado más destacado fue el segmento de Tecnología e Infraestructura Industrial (IET), cuyo EBITDA creció un 35% interanual hasta 678 millones de dólares, con un margen que superó por primera vez el 20%. El segmento de Servicios y Equipos para el Campo Petrolífero (OFSE), en cambio, acusó la interrupción de operaciones en Oriente Medio durante marzo, con una caída de ingresos del 9% secuencial. El flujo de caja libre alcanzó los 210 millones de dólares, afectado por demoras en cobros de clientes, factor habitual en el primer trimestre.

En pedidos, IET registró un récord trimestral de 4.900 millones de dólares —el tercer trimestre consecutivo por encima de los 4.000 millones— y elevó su cartera de pedidos pendientes (RPO) a un máximo histórico de 33.100 millones. Los pedidos de Power Systems aportaron 1.400 millones, incluyendo contratos para centros de datos en Norteamérica y un acuerdo con Qatar Energy para dos megatrenes del proyecto North Field West. La compañía también firmó un contrato de servicios de cinco años con Petrobras que cubre hasta 64 turbinas de gas aeroderivadas en 19 FPSOs, y acordó suministrar unidades de compresión de gas para el gasoducto San Matías en Argentina, marcando el primer despliegue de la turbina NovaLT en América del Sur.

Lo que viene: guía y entorno macro

La dirección mantuvo su guía de ingresos y EBITDA para el conjunto de 2026, aunque situó sus expectativas ligeramente por debajo del punto medio de los rangos. Para el segundo trimestre, la compañía proyecta ingresos de 6.500 millones y EBITDA ajustado de 1.130 millones, asumiendo que el conflicto en Oriente Medio se prolonga hasta finales de junio sin escalar, y que el estrecho de Ormuz no queda plenamente operativo hasta el segundo semestre. Bajo ese supuesto, el segmento OFSE podría registrar una caída secuencial de más del 20% en la región, el doble que en el primer trimestre. La compañía espera que IET alcance al menos el punto medio de su guía anual de EBITDA de 2.700 millones, mientras que para OFSE la referencia es el extremo inferior del rango, 2.325 millones, condicionado a una resolución del conflicto antes de que termine junio.

En el plano estratégico, Baker Hughes elevó su objetivo de pedidos IET para el Horizonte 2 (hasta 2028) por encima de los 40.000 millones de dólares, argumentando que la búsqueda global de seguridad energética impulsará la inversión en infraestructura. La compañía prevé cerrar la adquisición de Chart Industries en el segundo trimestre, con revisiones regulatorias aún en curso. De los 325 millones de dólares en sinergias de costes identificadas, se han localizado ya más de 250 oportunidades concretas. Además, la dirección espera generar aproximadamente 3.000 millones de dólares en ingresos brutos por desinversiones en 2026, incluyendo la venta de Waygate Technologies a Hexagon y la OPI de HMH.

Turno de preguntas: los focos de los analistas

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el impacto estructural del conflicto en Oriente Medio sobre la demanda futura de infraestructura: la dirección argumentó que la crisis acelerará la inversión en diversificación de suministro, redundancia de infraestructuras y soluciones de baja emisión como geotermia y nuclear. Segundo, la solidez de la guía para el segundo trimestre de IET, que muestra un comportamiento más plano de lo habitual: Ahmed Moghal explicó que el avance en el primer trimestre del retraso acumulado en reparaciones de turbinas aeroderivadas adelantó ingresos que normalmente habrían llegado en el segundo trimestre, moderando el salto secuencial típico. Tercero, la capacidad de producción en Power Systems: Simonelli confirmó que la compañía está prácticamente vendida en NovaLTs hasta 2028 y que está evaluando ampliar capacidad más allá del plan de duplicación ya anunciado, sin comprometerse a fechas concretas. La estrategia de desinversiones también fue objeto de preguntas; la dirección aclaró que el proceso es continuo y no responde a un objetivo puntual, aunque en el corto plazo el foco será la integración de Chart.