Qué dijo la dirección de Baker Hughes Company en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido impulsado por tecnología de gas y generación de energía

Baker Hughes cerró el tercer trimestre de 2025 con un EBITDA ajustado de 1.240 millones de dólares, por encima del punto medio de su propia guía, con márgenes consolidados de 17,7%, 20 puntos básicos más que un año antes. El segmento de Tecnología Industrial y Energética (IET) fue el principal motor: sus ingresos crecieron 15% interanual hasta 3.400 millones de dólares y sus márgenes alcanzaron 18,8%, con récords en márgenes de equipos de tecnología de gas y en soluciones digitales Cordant. El segmento de Servicios y Equipos para Campos Petroleros (OFSE) mostró una leve compresión de márgenes —30 puntos básicos secuenciales— por inflación de costos y mezcla de negocios, aunque la división resistió mejor que sus pares gracias a iniciativas de reducción de costos. La compañía elevó su previsión de EBITDA ajustado para el año completo a más de 4.700 millones de dólares.

En pedidos, IET acumuló 4.100 millones de dólares en el trimestre, lo que elevó su cartera de pedidos a un récord de 32.100 millones de dólares, un incremento del 3% secuencial. Destacaron contratos para los trenes 3 y 4 del proyecto Port Arthur Phase 2 de Sempra y el tren 4 de Rio Grande LNG de NextDecade, además de un pedido significativo de turbinas aeroderivadas para Dynamis, destinadas a operaciones de petróleo y gas en Norteamérica, y contratos para cinco plantas de ciclo orgánico de Rankine para el proyecto Cape Station de Fervo en Utah, que generarán 300 megavatios de energía geotérmica.

Ángulo para mercados hispanos: Brasil, México y Turquía

En Brasil, la compañía anunció un acuerdo marco con Petrobras para hasta 50 árboles de producción submarina, lo que marca su regreso al mercado de árboles subsea tras una ausencia prolongada. Además, suministrará un sistema de terminación integrado totalmente eléctrico para el campo de Buzios y Petrobras extendió contratos para dos embarcaciones de estimulación. En México, Baker Hughes destacó una demanda sólida para sus soluciones químicas en el segmento de refinación, ayudando a Pemex a gestionar desafíos de calidad de crudo. En Turquía, la división SSPS logró un trimestre récord de pedidos al adjudicarse un contrato significativo de árboles subsea para Turkish Petroleum en la tercera fase del campo de gas Sakarya.

Perspectivas y adquisición de Chart Industries

De cara al cuarto trimestre, la compañía espera un EBITDA total de aproximadamente 1.255 millones de dólares, con IET como principal impulsor. Para 2026, la dirección anticipó que la actividad de operadores se mantendrá contenida y que el gasto global en upstream podría registrar otro año de descenso moderado por el debilitamiento de los fundamentos del petróleo, aunque el crecimiento del gas natural y del GNL ofrece una contraparte favorable. La compañía estima que la capacidad global instalada de GNL alcanzará 950 MTPA en 2035, frente a los 800 MTPA proyectados para 2030. Respecto a la adquisición de Chart Industries, los accionistas ya la aprobaron el 6 de octubre y la compañía espera cerrar la operación a mediados de 2026, sujeta a aprobaciones regulatorias en varios países. La integración avanza con 14 grupos de trabajo y se proyectan sinergias de costos de 325 millones de dólares.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas exploraron cuatro frentes principales. Primero, el alcance real de la oportunidad en generación de energía más allá de centros de datos: la dirección confirmó pedidos de generación de energía por 800 millones de dólares solo en el trimestre y afirmó que el objetivo de 1.500 millones de dólares en pedidos para centros de datos se alcanzará antes del plazo original de tres años, con 1.200 megavatios reservados en lo que va del año. Segundo, los bloques constructivos del margen del 20% para toda la compañía en 2028: los ejecutivos mencionaron mejora continua mediante el sistema de gestión Baker Hughes, inteligencia artificial aplicada a la eficiencia operativa y venta de activos no estratégicos por al menos 1.000 millones de dólares adicionales. Tercero, cuando se preguntó sobre la evaluación estratégica amplia anunciada a principios de octubre, el CEO Lorenzo Simonelli no ofreció detalles concretos y señaló que la compañía seguirá explorando todas las vías para crear valor sin especular sobre resultados. Cuarto, sobre los márgenes de OFSE en 2026, el CFO Ahmed Moghal reconoció que el entorno macro seguirá siendo difícil, pero subrayó que la prioridad es preservar la calidad del margen sobre el volumen y continuar cerrando la brecha con competidores.