Qué dijo la dirección de Booking Holdings Inc. en la llamada del Q4 2025

Un cuarto trimestre que superó todas las guías

Booking Holdings cerró 2025 con impulso. En el cuarto trimestre, las noches de habitación crecieron un 9% interanual —tres puntos porcentuales por encima del techo de la guía— y tanto las reservas brutas como los ingresos avanzaron un 16%. El EBITDA ajustado alcanzó los 2.200 millones de dólares, un 19% más que un año antes. Para el conjunto del ejercicio, las noches de habitación superaron los 1.200 millones (+8%), los ingresos crecieron un 13% y el margen de EBITDA ajustado se expandió 193 puntos básicos hasta el 36,9%. La compañía atribuyó parte de este resultado al efecto cambiario positivo: el tipo de cambio benefició las tasas de crecimiento anuales en aproximadamente 200 puntos básicos en reservas brutas y 300 en ingresos. El programa de transformación lanzado en noviembre de 2024 ya generaba ahorros anualizados de unos 550 millones de dólares al cierre del año, en el extremo alto de la guía previa.

Asia registró crecimiento de noches de habitación de doble dígito bajo en el año completo, mientras que Europa y el resto del mundo avanzaron en la franja de un dígito alto. Estados Unidos creció a un dígito medio en el año, pero aceleró hasta doble dígito bajo en el cuarto trimestre. El programa de fidelización Genius —disponible en más de 200 países y territorios— concentró en los niveles 2 y 3 más del 30% de la base activa y cerca del 60% de las noches reservadas, porcentajes superiores a los de 2024. Los billetes de avión vendidos en las plataformas del grupo sumaron 68 millones, un 37% más, con reservas brutas de 16.800 millones de dólares. Las entradas para atracciones turísticas crecieron cerca de un 80%.

Perspectivas para 2026: más inversión, más margen

La compañía espera que el crecimiento en moneda constante de reservas brutas e ingresos supere en aproximadamente 100 puntos básicos su objetivo a largo plazo del 8%, al tiempo que prevé expandir el margen de EBITDA ajustado en torno a 50 puntos básicos. Para el BPA ajustado, la dirección apunta a un crecimiento en moneda constante en línea con su objetivo de largo plazo del 15%, lo que en términos reportados equivaldría a un avance de mediados de los porcentajes de doble dígito. El tipo de cambio —con el euro/dólar asumido en 1,17— añadiría cerca de 2,5 puntos porcentuales a las reservas brutas y 2 puntos a los ingresos. Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera un crecimiento de noches de habitación de entre el 5% y el 7%, y un aumento de reservas brutas e ingresos de entre el 14% y el 16%. El consejo aprobó un aumento del dividendo trimestral del 9,4%, hasta 10,50 dólares por acción, y un desdoblamiento de acciones en proporción 25 por 1 con efecto el 2 de abril. La compañía planea reinvertir unos 700 millones de dólares por encima de su línea base en áreas como inteligencia artificial generativa, el "Connected Trip", Asia y Estados Unidos, fintech, publicidad y la expansión internacional de OpenTable; el impacto neto en EBITDA de estas inversiones se estima en unos 300 millones negativos, compensado en gran parte por los ahorros del programa de transformación.

Turno de preguntas: IA, marketing y alojamientos alternativos

Los analistas interrogaron a la dirección sobre tres frentes. El primero fue el ligero deterioro del ratio de gasto en marketing en el cuarto trimestre, al que la dirección respondió que fue una decisión táctica deliberada —inversión en canales de performance y redes sociales con retornos atractivos, más gasto en publicidad de marca— enmarcada en un trimestre que aun así expandió el margen de EBITDA 80 puntos básicos. Para 2026, la compañía espera recuperar el apalancamiento en marketing salvo que surjan oportunidades oportunistas similares. El segundo foco fue la inteligencia artificial agentica: los ejecutivos destacaron que las herramientas ya desplegadas muestran mayor conversión, menores tasas de cancelación y mejor satisfacción del cliente, y que el coste de atención al cliente bajó en términos absolutos pese al crecimiento de doble dígito en reservas. Sobre si los grandes modelos de lenguaje podrían convertirse en competidores directos —entrar en el funnel como operadores de pago—, el consejero delegado se mostró escéptico, argumentando la complejidad regulatoria, de conectividad de inventario y de pagos que implica operar como merchant of record. El tercer punto fue el alojamiento alternativo, cuyo crecimiento se moderó al 10% anual y al 9% en el cuarto trimestre; la dirección destacó que el inventario ya suma 8,6 millones de propiedades, con crecimiento del 8% interanual, y que en Estados Unidos la categoría avanza más rápido que la media.