Qué dijo la dirección de Bakkt Holdings, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de transición: infraestructura activa, volumen aún por escalar

Bakkt (BKKT) cerró el segundo trimestre de 2026 con un ingreso neto GAAP de 80,8 millones de dólares y un beneficio por acción diluida de 1,94 dólares, resultado impulsado en gran medida por la revalorización a valor razonable de los warrants sobre Transchem, su inversión en India, tal como la compañía reconoció explícitamente en sus materiales. El volumen total de transacciones (TTV) fue de 169 millones de dólares en el trimestre y de aproximadamente 410 millones en el primer semestre. La dirección mantiene su objetivo de 2.500 millones de dólares para el conjunto del año, lo que implicaría una aceleración muy significativa en la segunda mitad. La compañía cerró el periodo con 50,7 millones de dólares en efectivo y sin deuda a largo plazo.

El hecho operativo más relevante del trimestre fue la integración de DTR, completada el 30 de abril. En dos meses, Bakkt consolidó el proceso de incorporación de clientes, puso en marcha transferencias ACH y wire, internalizó la infraestructura de pagos y contabilizó volumen de pagos dentro del TTV por primera vez. La plataforma cuenta ahora con seis productos comerciales activos: infraestructura de negociación, OTC de stablecoins, OTC de activos digitales, ramp de stablecoins, pagos transfronterizos a través de la API Zyra y el widget de Bakkt.

Lo que viene: agente, India y Japón como palancas de crecimiento

La dirección presentó Bakkt Agent como la segunda línea de negocio, una plataforma B2B orientada a bancos, fintechs y marcas que quieran ofrecer productos financieros bajo su propia marca. Las finanzas integradas ya están disponibles para socios; los programas de tarjeta con marca compartida y el servicio de neobanco se esperan para el cuarto trimestre, sujetos a las aprobaciones regulatorias pertinentes. La compañía fijó un objetivo de 25.000 usuarios activos mensuales al cierre de año, aclarando que se trata de la cifra mensual de diciembre, no de un promedio anual.

Bakkt Global, el tercer motor, agrupa las inversiones estratégicas en Japón —a través de BitGo Japan, orientada al acceso a mercados privados y tokenización de activos del mundo real— y en India —a través de Transchem, enfocada en distribución minorista a gran escala—. El valor de activos estratégicos (SAV) se situó en 119 millones de dólares al 30 de junio, compuesto por 10,6 millones en valor contable por el método de participación en Japón y 107,9 millones en valor razonable de los warrants de Transchem. La dirección redefinió este indicador este trimestre para que concilie directamente con los estados financieros del 10-Q, eliminando componentes de valoración interna anteriores.

Turno de preguntas: márgenes, calendario y punto de equilibrio

Los analistas presionaron sobre dos frentes. El primero fue la monetización del TTV: el consejero delegado Akshay Naheta explicó que las operaciones con stablecoins en las divisas principales (dólar, euro y libra) generan comisiones de entre unos pocos puntos básicos y bajo doble dígito, mientras que los pagos transfronterizos —especialmente hacia mercados emergentes— pueden generar entre 50 puntos básicos y cerca de 150, sin que la compañía haya dado una tasa combinada orientativa. El director comercial Daniel Ishag destacó la demanda que observan en mercados emergentes para pagos transfronterizos, señalando que la plataforma opera en más de 63 países y 19 divisas, lo que resulta especialmente relevante para los corredores de pago hacia América Latina, India y el Sudeste Asiático. El segundo frente fue el punto de equilibrio operativo: Naheta indicó que la compañía espera alcanzar el equilibrio en EBITDA en algún momento del cuarto trimestre de 2026, aunque subrayó que ese resultado depende del calendario y la escala de las activaciones de clientes en curso. La dirección no ofreció orientación financiera para 2027, aunque señaló que espera que la tendencia de crecimiento del TTV se acelere aún más el próximo año.