Qué dijo la dirección de Bank Hapoalim B.M. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por la inflación y el crecimiento del crédito

Bank Hapoalim cerró el segundo trimestre de 2026 con un beneficio neto de 2.500 millones de shekels israelíes (ILS), un avance del 17,1% respecto al trimestre anterior. El retorno sobre el capital (ROE) alcanzó el 15%, o aproximadamente el 16,4% si se excluye el efecto del impuesto especial a la banca, cifra que supera el objetivo anual de la entidad. El margen financiero neto subió de 2,49% a 2,70%, impulsado principalmente por la alta contribución del índice de precios al consumidor (ILS 431 millones en el trimestre), aunque el efecto fue parcialmente contrarrestado por los recortes de tasas del Banco de Israel y la presión competitiva sobre los márgenes crediticios. Los gastos operativos cayeron un 4,4% interanual, lo que llevó el ratio de eficiencia al 30,6%, uno de los más bajos del sector. La cartera de crédito creció un 14,3% en los últimos doce meses y un 3,3% en el trimestre, con la mora (NPL) estabilizada en un mínimo histórico del 0,5%.

Perspectivas: metas ambiciosas y un entorno macro en recuperación

Para el conjunto de 2026, la compañía espera un beneficio neto de entre ILS 8.500 millones y ILS 9.500 millones, con un ROE de entre el 13% y el 14%. Para 2027, la compañía espera recuperar su objetivo original de ROE del 14% al 15% y elevar el beneficio neto al rango de ILS 9.500 millones a ILS 10.500 millones, con un crecimiento crediticio del 8% al 9% anual en ambos ejercicios. El banco mantiene un ratio de distribución del 50% al 60% de las ganancias, combinando dividendo en efectivo y recompra de acciones. En el plano macroeconómico, el economista jefe de la entidad señaló que, tras una contracción moderada en el primer trimestre, la economía israelí experimentó un fuerte rebote en el segundo, con mejoras en exportaciones, consumo privado e inversión. La inflación interanual bajó al 1,6% en el trimestre, influida por la fortaleza del séquel. El mercado descuenta un recorte de 25 puntos básicos en la tasa de referencia para este año y cierta probabilidad de uno adicional en 2026.

Turno de preguntas: provisiones, márgenes y el mercado inmobiliario

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el nivel de provisiones: el coste del riesgo fue de 22 puntos básicos, sin efectos extraordinarios, y la dirección se negó a comprometerse con una fecha para liberar las reservas acumuladas durante el período bélico, señalando que dependerá de las condiciones económicas y geopolíticas. Segundo, la evolución del margen neto de intereses: la dirección reconoció que los recortes de tipos y la presión competitiva son factores adversos, pero declinó dar una previsión concreta para el año. Tercero, el mercado residencial: el economista jefe indicó que el stock de viviendas sin vender ronda las 85.000 unidades, equivalente a unos dos años de demanda demográfica, y advirtió que los precios podrían registrar caídas moderadas en los próximos doce meses, aunque descartó una crisis de mayor calado dado el crecimiento poblacional del 1,5% anual. Sobre los instrumentos Tier 2 con opción de amortización anticipada en octubre, la dirección se limitó a recordar que históricamente ha ejercido todas las opciones de call, pero no anticipó la decisión.