Qué dijo la dirección de Black Hills Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido pese al invierno más cálido en décadas

Black Hills Corporation cerró el primer trimestre de 2026 con un beneficio por acción ajustado de 1,79 dólares, frente a los 1,87 dólares del mismo período del año anterior. La caída se explica casi en su totalidad por las condiciones meteorológicas: la compañía describió el trimestre como uno de los inviernos más cálidos de su historia, con temperaturas récord en Wyoming y Colorado, lo que restó 18 centavos por acción respecto al primer trimestre de 2025 y 13 centavos frente a la hipótesis de clima normal que subyace a su guía anual. A pesar de ese lastre, la dirección reafirmó la guía de beneficio ajustado para todo el año de entre 4,25 y 4,45 dólares por acción, equivalente a un crecimiento del 6% en el punto medio respecto a 2025. Los factores que compensaron el impacto del clima fueron una recuperación de márgenes por nuevas tarifas y riders de 24 centavos por acción, y una reducción de gastos operativos de 10 centavos por acción, excluyendo los costes de la fusión.

Datos centers y fusión con Northwestern, los dos ejes estratégicos

La compañía mantiene un canal de oportunidades de gran demanda superior a 3 gigavatios, de los cuales 600 megavatios ya están integrados en el plan financiero a cinco años de 4.700 millones de dólares. El proyecto más relevante es un centro de datos de 1,8 gigavatios en Cheyenne, Wyoming, para el que Black Hills ha suscrito un acuerdo provisional de reserva de equipos de generación. El cliente ha aportado 201 millones de dólares en contribuciones reembolsables para asegurar el equipamiento durante la vigencia del acuerdo, mientras ambas partes negocian un contrato definitivo a largo plazo. La compañía señaló el 30 de junio como un hito interno para avanzar, aunque aclaró que no se trata de una fecha límite inamovible. Adicionalmente, la reciente adquisición por parte de Microsoft de 3.200 acres en Cheyenne para futura expansión de centros de datos fue citada como una fuente de potencial adicional no contemplada en el plan actual.

En cuanto a la fusión con Northwestern Energy, ambas compañías obtuvieron el voto favorable de sus accionistas en abril y venció el período de espera antimonopolio de la Ley Hart-Scott-Rodino. Se han alcanzado acuerdos de liquidación con intervinientes clave en Montana, Nebraska y Dakota del Sur. La compañía espera obtener todas las aprobaciones regulatorias estatales y de la FERC en la segunda mitad de 2026.

Preguntas de los analistas: el clima, la financiación del acuerdo y los plazos

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la capacidad de la compañía para compensar el impacto del clima sin ajustar la guía: la directora financiera, Kimberly Nooney, indicó que la estrategia pasa por optimizar los gastos operativos y los tiempos de inversión de capital, sin cambios estructurales en el modelo de negocio. Segundo, la naturaleza exacta del acuerdo de reserva de generación: Marne Jones aclaró que el equipamiento será propiedad de la empresa para la vida útil del activo, con una retribución negociada y ajustada al riesgo —no integrada en la base tarifaria general de los clientes minoristas de Wyoming—, lo que difiere del modelo estándar regulado. Tercero, los plazos de la fusión: el consejero delegado, Linden Evans, explicó que los acuerdos de liquidación alcanzados no aceleran el calendario, pero sí ofrecen una base sólida para los reguladores. Evans, que abandonará el cargo tras el cierre de la operación, declinó comprometerse en nombre de la futura dirección combinada respecto a un eventual Investor Day conjunto.