Qué dijo la dirección de Birkenstock Holding plc en la llamada del Q2 2026

Crecimiento sostenido pese a aranceles, inflación y conflicto en Oriente Medio

Birkenstock cerró su segundo trimestre fiscal 2026 —periodo finalizado el 31 de marzo— con ingresos de 618 millones de euros, un avance del 8% en términos reportados y del 14% en moneda constante, dentro del rango objetivo de la compañía del 13% al 15%. El margen de EBITDA ajustado se situó en el 32,1%, afectado en 270 puntos básicos por la depreciación del dólar y otras divisas frente al euro, y por el incremento de aranceles estadounidenses. Sin esos efectos, el margen habría subido 60 puntos básicos hasta el 35,4%. La región de Asia-Pacífico fue el motor de crecimiento más dinámico, con un alza del 30% en moneda constante, impulsada principalmente por India, China y Japón. La red de tiendas propias, que alcanzó las 111 unidades, creció más del 60% en moneda constante, con ventas en tiendas comparables acelerándose respecto al primer trimestre.

El conflicto en Oriente Medio restó aproximadamente 300 puntos básicos al crecimiento de EMEA —que avanzó un 11% en moneda constante— por una combinación de bloqueo logístico en el Estrecho de Ormuz y menor afluencia turística en ciudades europeas clave. La compañía estima un impacto directo de 6 millones de euros en ingresos del trimestre y anticipa un riesgo adicional de entre 10 y 12 millones de euros en la segunda mitad del año en esa región, que confía en compensar con el crecimiento de otros mercados, especialmente APAC.

Perspectivas para el resto del ejercicio

La dirección reiteró su guía de crecimiento en moneda constante del 13% al 15% para el conjunto del año fiscal 2026, con ingresos reportados esperados de entre 2.300 y 2.350 millones de euros, asumiendo un tipo de cambio promedio de 1,17 dólares por euro. La compañía espera que el impacto negativo del tipo de cambio se reduzca en el tercer trimestre y sea prácticamente neutro en el cuarto. En márgenes, la compañía espera una presión arancelaria de unos 100 puntos básicos sobre el margen bruto ajustado en el tercer trimestre y de unos 50 en el cuarto. El EBITDA ajustado anual se estima en al menos 700 millones de euros, con un margen de entre el 30% y el 30,5%. El beneficio por acción ajustado se situaría entre 1,90 y 2,05 euros.

En materia de aranceles, la situación es especialmente relevante para la exposición global de la marca. Antes del llamado Día de la Liberación, Birkenstock pagaba aranceles medios algo superiores al 10% en Estados Unidos. Tras el acuerdo con la Unión Europea en julio de 2025, ese nivel subió a algo más del 15%. Sin embargo, tras el fallo del Tribunal Supremo estadounidense que anuló los aranceles IEEPA, la tasa efectiva escaló a algo más del 20%, incluyendo los aranceles temporales de la Sección 122 vigentes hasta el 24 de julio. La compañía estima reclamaciones de devolución por unos 30 millones de euros, aunque advierte que el calendario de cobro es incierto.

Turno de preguntas: aranceles, EMEA y recompra de acciones

Los analistas concentraron sus preguntas en tres focos: la desaceleración implícita en la guía de la segunda mitad del año respecto al primer semestre, el impacto del conflicto en Oriente Medio sobre EMEA, y la postura de la compañía ante los aranceles y la recompra de acciones. Oliver Reichert descartó que la guía más conservadora refleje una desaceleración real de la demanda, y la atribuyó a la mayor exposición estacional de los trimestres tercero y cuarto al canal directo al consumidor en EMEA, la región más expuesta a los riesgos externos. Sobre los aranceles, el director financiero Ivica Krolo explicó que la sólida posición de inventario en Estados Unidos —acumulada a distintos niveles arancelarios— amortigua el impacto y que la política de precios se aplica de forma granular, estilo a estilo y temporada a temporada, sin adelantar decisiones mientras las negociaciones comerciales entre la UE y Washington siguen abiertas. Respecto a la recompra de acciones, por valor autorizado de 200 millones de dólares y que no ha comenzado aún, Krolo señaló que la compañía considera todas las opciones disponibles, incluidas las recompras en mercado abierto, ahora que entra en su periodo de mayor generación de caja.