Qué dijo la dirección de Brookfield Infrastructure Partners L.P. en la llamada del Q3 2025

Un año de transición completado antes de lo previsto

Blackbaud cerró el ejercicio fiscal 2025 con ingresos orgánicos de 1.128 millones de dólares, un crecimiento del 5,5%, y un EBITDA ajustado de 405 millones de dólares, equivalente a un margen del 35,9%, 220 puntos básicos más que en 2024. La compañía alcanzó el umbral conocido como «Regla del 40» —que combina crecimiento de ingresos y margen de beneficio operativo— dos años antes de lo que había previsto internamente. El BPA no GAAP aumentó aproximadamente un 12% interanual, ajustado por la desinversión de EVERFI. El flujo de caja libre ajustado fue de 208 millones de dólares, por encima del límite superior de la guía revisada al alza durante el año.

Lo que viene: objetivos aspiracionales para 2026–2030

Para 2026, la dirección espera ingresos de entre 1.173 y 1.179 millones de dólares, con un crecimiento orgánico del 4% al 4,5%. El EBITDA ajustado se situaría entre 430 y 438 millones, y el BPA no GAAP cruzaría por primera vez el umbral de cinco dólares, con una horquilla de 5,15 a 5,25 dólares, lo que implica un crecimiento del 16% al 18%. La compañía espera que el flujo de caja libre salte a entre 280 y 290 millones, impulsado principalmente por la desaparición de partidas extraordinarias que pesaron sobre 2025. De cara al período 2026–2030, Blackbaud aspira a un crecimiento orgánico de ingresos del 4% al 6% anual, un CAGR de EBITDA del 6% al 8%, un margen de EBITDA superior al 40% y un crecimiento del BPA no GAAP superior al 13% anual. La compañía se comprometió a destinar al menos el 50% del flujo de caja acumulado entre 2026 y 2030 a recompras de acciones. La dirección advirtió que estos objetivos no incorporan ingresos relevantes procedentes de nuevos productos de inteligencia artificial, y que la contribución de IA se presenta como potencial al alza sobre esas cifras. También señaló que el cohort de renovaciones contractuales en 2026 es aproximadamente un 40% mayor que el del año anterior, lo que restará entre 0,5 y 0,75 puntos porcentuales al crecimiento de ingresos. El crecimiento estará más cargado hacia la segunda mitad del año.

Inteligencia artificial: apuesta central y nueva línea de ingresos

Mike Gianoni dedicó una parte sustancial de su intervención a explicar la estrategia de IA de la compañía. Blackbaud ha lanzado «Agents for Good», agentes de IA integrados en sus sistemas de registro propietarios. El primero, un «Development Agent» para captación de fondos, permite a organizaciones gestionar donantes a los que su equipo humano no tiene capacidad de atender. La compañía ilustró el caso con una universidad que tiene 190.000 exalumnos pero solo puede atender activamente a los 10.000 más relevantes; el agente se ocuparía de los 180.000 restantes. La dirección indicó que el precio de este producto se situará en «decenas de miles de dólares al año» con contratos plurianuales, y que tiene miles de clientes existentes a los que puede ofrecérselo. No obstante, este producto aún no está disponible de forma general comercial y no se incluye en las previsiones financieras de 2026 ni en los objetivos aspiracionales a largo plazo.

Turno de preguntas: entorno macro y renovaciones

Los analistas preguntaron por el impacto en los clientes de la reducción de subvenciones federales y locales en Estados Unidos, un tema relevante dado el recorte del gasto público discutido en el contexto político actual. La dirección respondió que las soluciones de Blackbaud no están en el flujo de dinero de las subvenciones gubernamentales, y que cuando un cliente pierde esa fuente de financiación, tiende a apoyarse más en la plataforma de captación de donaciones privadas de la compañía. Sobre las renovaciones, la dirección confirmó que las tasas se mantienen en línea con lo planificado pese al cohort mayor, y que más del 20% de los clientes han solicitado contratos de cuatro años o más. Las preguntas sobre M&A no obtuvieron compromisos concretos: la dirección señaló que las recompras de acciones son la primera prioridad, pero que las adquisiciones pequeñas de tipo «tuck-in» siguen siendo una opción activa. La reducción del apalancamiento financiero, desde 2,9 veces en el primer trimestre hasta 2,5 veces al cierre del ejercicio, también fue objeto de atención; la dirección indicó que espera continuar reduciéndolo a lo largo de 2026.