Qué dijo la dirección de Bio-Rad Laboratories, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de recuperación gradual, pero sin señales definitivas

Bio-Rad registró ingresos de aproximadamente 651 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, prácticamente sin variación respecto al año anterior en términos reportados y con una caída del 1,9% en términos neutros de divisa. La mejora más destacada fue secuencial: los ingresos aumentaron un 10% respecto al primer trimestre, lo que la dirección atribuyó a la recuperación en diagnóstico clínico y a una base comparativa débil. El margen operativo no GAAP fue del 12,5%, frente al 6,6% del primer trimestre, aunque inferior al 13,6% del mismo periodo del año anterior. El PCR digital (ddPCR) fue el punto brillante del periodo, con crecimiento del 6% en términos neutros de divisa y una expansión de más del 20% en ingresos por instrumentos.

El segmento de Ciencias de la Vida cayó un 5,1% en términos neutros de divisa, arrastrado por la debilidad del mercado académico —especialmente en América— y por una comparativa desfavorable en cromatografía de procesos. La dirección señaló indicios tempranos de estabilización en biofarmacéutica, más visibles en clientes en fase comercial que en biotecnológicas en etapas tempranas, cuyas condiciones de financiación aún no se han normalizado. El diagnóstico clínico creció un 8,3% neutro de divisa, impulsado por controles de calidad y el portafolio de tipificación sanguínea.

China, Oriente Medio y el resto del mundo

China, que representa aproximadamente el 6% de los ingresos totales de Bio-Rad, cayó en el rango de altos dígitos del porcentaje, afectada por el momento de los pedidos de controles de calidad y la debilidad en instrumentos de ciencias de la vida. La compañía espera un impacto negativo adicional de aproximadamente 4 millones de dólares en el segundo semestre procedente de China, ya incorporado en la guía anual. En respuesta, Bio-Rad ha puesto en marcha capacidad de fabricación local —en-China para China— para participar en una gama más amplia de licitaciones que exigen un porcentaje de producción doméstica. En Oriente Medio, los socios de canal repusieron aproximadamente 3 millones de dólares en inventario durante el trimestre, aunque la demanda subyacente de los clientes finales todavía no se ha estabilizado; el conflicto en la región eleva los costes de flete y logística a escala global.

Reestructuración, inteligencia artificial y la relación con Elliott

A principios de esta semana, Bio-Rad anunció la siguiente fase de su programa de transformación operativa: reducciones de plantilla, racionalización de instalaciones y reasignación de recursos hacia innovación y crecimiento. La compañía espera ahorros netos anualizados de entre 30 y 35 millones de dólares tras reinversión, con la mayor parte materializada para finales de 2027, y una expansión del margen operativo de entre 40 y 50 puntos básicos ese año. En 2026, los ahorros serán mínimos. La dirección subrayó que la inteligencia artificial ya está acelerando el desarrollo de productos: la empresa completó 12 meses de trabajo de software en seis semanas mediante IA agéntica. Respecto a Elliott Management, el consejero delegado Norman Schwartz calificó el diálogo de "activo y constructivo" y afirmó que ambas partes están en líneas generales alineadas en mejorar la ejecución, la asignación de capital y la reducción de la brecha entre el valor de la compañía y su precio en bolsa. En cuanto a la participación en Sartorius AG, la postura de la dirección no ha cambiado: la considera un activo valioso y monetizable en el momento y precio adecuados.

Preguntas de los analistas: impuestos diferidos, China y sucesión

El turno de preguntas giró en torno a cuatro ejes. Sobre Sartorius, un analista presionó para conocer la eficiencia fiscal de una eventual desinversión; el CFO Roop Lakkaraju explicó que el pasivo fiscal diferido ya está recogido en el balance y que la eficiencia dependerá de la estructura concreta de la operación, sin comprometerse a ningún mecanismo específico. Sobre China, la dirección no identificó un deterioro nuevo más allá de la debilidad ya conocida en instrumentos académicos y del calendario de pedidos en diagnóstico. Sobre la sucesión del CEO, Norman Schwartz confirmó que el consejo revisa el plan anualmente y que, cuando llegue el momento, evaluará candidatos internos y externos con experiencia en empresas medianas cotizadas. Por último, sobre aranceles, la dirección confirmó que ha solicitado devoluciones al gobierno pero que aún no ha trasladado ningún recargo a los clientes, por lo que no habrá reembolsos a estos.

Bio-Rad reafirmó su guía anual: crecimiento neutro de divisa de entre -3% y +0,5%, margen bruto no GAAP de entre el 53% y el 54%, margen operativo no GAAP de entre el 10% y el 12%, y flujo de caja libre de entre 290 y 340 millones de dólares.