Qué dijo la dirección de Bilibili Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de crecimiento sostenido y rentabilidad récord

Bilibili cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos totales de 7.900 millones de yuanes, un avance del 8% interanual. El resultado más destacado fue la expansión de márgenes: el margen bruto subió a 37,2%, el decimosexto trimestre consecutivo de mejora, mientras que el beneficio neto creció un 55% interanual hasta 339 millones de yuanes. El beneficio neto ajustado alcanzó 704 millones de yuanes, con un margen ajustado del 8,9%. La publicidad fue el motor principal: sus ingresos crecieron un 28% hasta 3.100 millones de yuanes, el decimocuarto trimestre seguido con crecimientos superiores al 20%. Los usuarios activos diarios llegaron a 117 millones (+7% interanual) y el tiempo medio de uso diario subió de 105 a 113 minutos, lo que impulsó el tiempo total consumido un 14%.

El negocio de juegos registró un retroceso del 14% interanual hasta 1.400 millones de yuanes, atribuido explícitamente a la base de comparación elevada que dejó el título San Mou el año anterior. Los ingresos de servicios de valor añadido (VAS) crecieron un 5% hasta 3.000 millones de yuanes, apoyados en 25,7 millones de miembros premium (+9% interanual) y en el mecanismo de monetización directa al creador, cuyos ingresos subieron casi un 50%.

Lo que viene: juegos, publicidad e inteligencia artificial

La compañía espera que su negocio de juegos recupere el crecimiento interanual en el cuarto trimestre, respaldado por un pipeline de cinco títulos nuevos. El lanzamiento global de Lumi Master está previsto para el 17 de septiembre; un nuevo juego de estrategia basado en el universo Tres Reinos se espera para el cuarto trimestre; y tres títulos adicionales —incluyendo Ragnarok Online 3 y un RPG táctico propio— están programados para 2027. En cuanto a los objetivos de rentabilidad a medio y largo plazo, la dirección reiteró que busca un margen bruto de entre el 40% y el 45% y un margen operativo de entre el 15% y el 20%, sin fijar plazos concretos. En materia de inteligencia artificial, la empresa indicó que ya ha ejecutado entre el 70% y el 80% de su presupuesto de inversión de 1.000 millones de yuanes, principalmente en servidores, y que el impacto total sobre los gastos de I+D para 2026 se mantiene en 500 millones de yuanes.

El programa de recompra de acciones aprobado en junio —por valor de 300 millones de dólares a dos años— ya acumula 31 millones de dólares ejecutados bajo el nuevo plan. Desde enero hasta la fecha de la llamada, las recompras totales del año suman 118 millones de dólares, cifra que el director financiero elevó a 180 millones al responder la última pregunta.

Turno de preguntas: publicidad bajo presión macro y juegos en transición

Los analistas de Morgan Stanley preguntaron directamente por el impacto del debilitamiento macroeconómico chino sobre la publicidad en el segundo semestre. La directora de operaciones, Carly Li, reconoció el entorno complicado pero argumentó que la plataforma se beneficia de que los anunciantes priorizan canales con usuarios de alto poder adquisitivo y conversión medible. Señaló que la edad media del usuario de Bilibili es ahora de 26,5 años y que los nuevos formatos —búsqueda, televisión conectada, pantalla PC— aportaron un crecimiento del 50% interanual en ingresos publicitarios multiescenario en el primer semestre. Los analistas de JPMorgan indagaron sobre qué título del pipeline es el más relevante; la respuesta fue detallada pero no incluyó estimaciones de ingresos para ningún lanzamiento. En la pregunta sobre márgenes de Jefferies, el director financiero Sam Fan evitó dar una guía cuantitativa para el segundo semestre de 2026 y se limitó a reiterar los objetivos de largo plazo ya conocidos.