Qué dijo la dirección de Bilibili Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de rentabilidad creciente

Bilibili arrancó 2026 con usuarios más activos y márgenes más amplios. Los usuarios activos diarios llegaron a 115 millones (+8% interanual) y los mensuales a 376 millones, mientras el tiempo medio de uso alcanzó un récord de 119 minutos diarios, once minutos más que un año antes. El total de ingresos fue de 7.500 millones de yuanes (+7% interanual), con un margen bruto del 37,1% —el decimoquinto trimestre consecutivo de expansión— y un beneficio neto ajustado de 585 millones de yuanes, un 62% más que en el mismo período del año anterior. El beneficio operativo se multiplicó por más de diez veces en términos interanuales.

El motor más dinámico fue la publicidad, que creció un 30% interanual hasta 2.600 millones de yuanes, el decimotercer trimestre consecutivo con crecimiento de dos dígitos. Los juegos aportaron 1.500 millones de yuanes, un 12% menos interanual, caída que la dirección atribuyó a la base de comparación elevada que dejó el título San Guo: Mou Ding Tian Xia en el primer trimestre de 2025. Los ingresos por servicios de valor añadido (VAS) crecieron un 4% hasta 2.900 millones de yuanes. La compañía completó su programa de recompra de acciones de 200 millones de dólares, adquiriendo en total 9,9 millones de títulos, y el consejo estudia renovarlo.

Lo que viene: IA, juegos y margen

La dirección situó la inteligencia artificial en el centro de su estrategia en tres ámbitos: comprensión de vídeo, distribución de contenidos y herramientas de creación. El gasto de capital relacionado con IA aumentó alrededor de un 80% interanual en el primer trimestre, y la compañía espera que el CapEx vinculado a IA suba aproximadamente 1.000 millones de yuanes en el año completo, con un impacto en la cuenta de resultados de alrededor de 500 millones de yuanes. La dirección afirmó que recortará partidas de gastos operativos para compensar parcialmente ese efecto. Los objetivos de medio y largo plazo se mantienen: margen bruto del 45% y margen operativo de entre el 15% y el 20%.

En juegos, la compañía prevé lanzar en julio el título de cartas NCard: San Guo Bai Jiang Pai, cuyo arranque blando se describió como acorde con las expectativas. El simulador Lumi Master comenzó pruebas de pago en mayo con planes de lanzamiento global en el cuarto trimestre, y el nuevo SLG San Guo: Mou Ding Tian Xia —distinto del título homónimo anterior— apunta a un lanzamiento antes de fin de año. Para el segundo trimestre, la dirección espera que la publicidad mantenga un crecimiento acelerado y que el margen neto continúe ampliándose.

Turno de preguntas: IA, publicidad y pipeline de juegos

Los analistas de Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley y CICC concentraron sus preguntas en cuatro áreas. Sobre el impacto de la IA en usuarios y creadores, la dirección destacó que los creadores activos diarios crecieron un 6% y las publicaciones diarias un 19% interanual, y que el ingreso medio por creador subió un 24%. En publicidad, se señaló que los anunciantes de inteligencia artificial multiplicaron su presupuesto en más de un 170% interanual, y que la automatización de la gestión de campañas ya alcanza el 85% del gasto publicitario. Los analistas indagaron también en la rentabilidad del gasto en IA: el CFO confirmó las cifras de CapEx pero no precisó plazos concretos de retorno, limitándose a señalar que los primeros efectos positivos ya son visibles en el trimestre. Sobre juegos, la dirección evitó dar previsiones de ingresos concretas para los nuevos títulos, optando por describir mecánicas y audiencias objetivo en lugar de cifras de ventas esperadas.