Qué dijo la dirección de Benchmark Electronics, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de cierre sólido y cinco años de mejora sostenida

Benchmark Electronics cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 704 millones de dólares, un avance del 7% interanual que quedó en la parte alta de la orientación previa. El beneficio por acción no-GAAP de 0,71 dólares superó el techo de la horquilla indicada en noviembre. El margen bruto no-GAAP fue del 10,6% —20 puntos básicos por encima del año anterior— y el margen operativo no-GAAP alcanzó el 5,5%, con una mejora acumulada de 90 puntos básicos a lo largo del año. En el conjunto de 2025, los ingresos se mantuvieron planos en 2.660 millones de dólares, pero el BPA creció un 5%, hasta 2,40 dólares, marcando el quinto año consecutivo en que el resultado neto creció más deprisa que los ingresos. La compañía generó 85 millones de dólares en flujo de caja libre y cerró el año con una posición neta de caja positiva de 111 millones.

Por sectores, los segmentos de aeroespacial y defensa (A&D), tecnología médica y computación avanzada (AC&C) lideraron el crecimiento con avances de doble dígito en el trimestre. El segmento de semiconductores, en cambio, cayó un 8% secuencial y un 14% interanual, tal como la dirección había anticipado. AC&C repuntó un 27% interanual, impulsado por la computación de alto rendimiento y proyectos vinculados a inteligencia artificial.

Lo que la dirección espera para 2026

Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera ingresos de entre 655 y 695 millones de dólares, lo que implicaría un crecimiento del 7% interanual en el punto medio. La compañía espera un margen bruto no-GAAP de entre el 10,4% y el 10,6%, y un margen operativo no-GAAP de entre el 4,7% y el 4,9%. El BPA no-GAAP estimado se sitúa entre 0,53 y 0,59 dólares. La dirección señaló que prevé una recuperación clara en semiconductores durante 2026, con señales que apuntan a una aceleración más temprana de lo esperado. En tecnología médica, la compañía espera crecimiento de doble dígito tanto en el primer trimestre como en el año completo. La expansión de capacidad en Penang —un cuarto edificio para su división de tecnología de precisión— está prevista para estar operativa en el tercer trimestre, lo que requerirá un incremento del gasto de capital al rango del 2% al 2,5% de los ingresos frente al 1,5%-2% habitual. En defensa, la dirección advirtió de una moderación en el crecimiento por la cadencia de los programas, aunque se mostró optimista sobre el despegue de aplicaciones espaciales a partir de 2027.

El turno de preguntas: márgenes, semis y visibilidad en IA

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la trayectoria de márgenes: la dirección señaló que el apalancamiento operativo vendrá principalmente de los gastos generales y administrativos, que no necesitan crecer al mismo ritmo que los ingresos, más que de una expansión significativa del margen bruto. El segundo fue la recuperación en semiconductores: la dirección reconoció que los pedidos verbales de los clientes se están convirtiendo en compromisos más concretos, y que la compañía puede responder en uno a tres meses una vez confirmados los pedidos, aunque precisó que aún está determinando el perfil exacto de la rampa a lo largo del año. El tercer foco fue AC&C e IA: la dirección indicó que la visibilidad en el primer semestre es buena, pero que el segundo semestre aún no está confirmado dado el carácter puntual de estos proyectos. Un analista indagó sobre la composición de la mejora de márgenes en el trimestre; el director financiero no identificó un factor único, sino una combinación de volumen y mezcla entre plantas. También se preguntó sobre los días de ciclo de conversión de efectivo, que mejoraron 22 días interanuales hasta 67 días; la dirección no anticipó mejoras adicionales significativas en 2026.