Qué dijo la dirección de Boyd Group Services Inc. en la llamada del Q1 2026

Trimestre récord, impulsado por Joe Hudson's y eficiencias operativas

Boyd Group Services cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 997 millones de dólares, un avance del 28% interanual, y un EBITDA ajustado de 122 millones de dólares, un 52% más que en el mismo período del año anterior. El margen de EBITDA ajustado subió 200 puntos básicos hasta el 12,3%. La adquisición de Joe Hudson's —la mayor transacción de la historia de la compañía, con un valor aproximado de 1.300 millones de dólares— cerró el 9 de enero y aportó 168 millones de dólares en ventas durante el trimestre. Las ventas en tiendas comparables crecieron un 1,7%, aunque la dirección estimó que, sin el impacto de las tormentas invernales en el sur de Estados Unidos, el avance habría sido de aproximadamente el 2,6%. La red de locales creció un 33%, hasta 1.312 establecimientos. La pérdida neta fue de 7,9 millones de dólares, frente a una pérdida de 2,6 millones en el mismo período de 2025, afectada por costos de adquisición e integración que la dirección espera que disminuyan a medida que concluya el proceso.

El proyecto de eficiencia interno denominado Project 360, combinado con las sinergias de Joe Hudson's, generó 20 millones de dólares adicionales en ahorros durante el trimestre, acumulando más de 60 millones desde su inicio. La compañía reitera su objetivo de alcanzar 140 millones de dólares en ahorros totales: 30 millones adicionales en 2026 y los 50 millones restantes entre 2027 y 2029. La deuda neta antes de arrendamientos se situó en 946 millones de dólares al cierre del trimestre, reflejo del financiamiento de la adquisición; el apalancamiento pro forma descendió a 2,9 veces y la dirección espera reducirlo a 2,6 veces antes de que termine 2026.

Perspectivas: normalización de siniestros y continuación de la expansión

La compañía espera que el crecimiento en ventas comparables se aproxime al extremo inferior de su rango de largo plazo del 3% al 5% durante el segundo trimestre, con el mes de abril ya mostrando esa tendencia. La dirección atribuye la moderación actual del costo total de reparación principalmente a una mayor proporción de pérdidas totales de vehículos y a un parque automotor más envejecido —con mayor uso de piezas de posventa y menor número de reparaciones de vehículos nuevos de alto valor—, factores que considera temporales. La compañía espera abrir 5 nuevas ubicaciones en el segundo trimestre y tiene otras 17 en desarrollo para el resto del año, apuntando a un crecimiento de entre el 5% y el 7% anual en número de locales a largo plazo. La conversión de todos los establecimientos de Joe Hudson's a los sistemas de Boyd se completó después del cierre del trimestre, lo que la dirección considera un paso clave para comenzar a capturar las sinergias de ingresos previstas, estimadas en 40 millones de dólares en total con aproximadamente el 50% realizado en 2026.

Turno de preguntas: presión en márgenes, M&A y señales del mercado

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la desaceleración del costo total de reparación: la dirección reconoció que la inflación en piezas y mano de obra existe, pero que está siendo compensada por el efecto mixto de los vehículos más antiguos y por una tasa de pérdidas totales de la industria que se situó en el 23,6% al cierre del primer trimestre, aunque viene descendiendo desde su pico de septiembre de 2025. Segundo, el entorno de fusiones y adquisiciones: la dirección indicó que el pipeline de operaciones de pequeño y mediano tamaño es favorable, dado que los operadores independientes sienten el deterioro de volumen durante más tiempo que las grandes redes, lo que los hace más receptivos a vender; sin embargo, el equipo directivo descartó explícitamente recompras de acciones en el corto plazo, a pesar de que la cotización acumula una caída del 30% en lo que va del año. Tercero, ante una pregunta sobre si el diferencial de crecimiento de Boyd frente a la industria —históricamente de 500 puntos básicos— se ha reducido a unos 350 puntos básicos en el trimestre, el consejero delegado minimizó el dato atribuyéndolo a efectos de comparación y a la concentración de tiendas en el sur afectado por las tormentas.