Qué dijo la dirección de Boyd Group Services Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de inflexión tras meses de presión

Boyd Group Services cerró el tercer trimestre de 2025 con ventas en tiendas comparables que crecieron un 2,4%, poniendo fin a varios trimestres de contracción. Las ventas totales alcanzaron los 790,2 millones de dólares, un alza del 5% interanual, con 22,2 millones adicionales aportados por 64 ubicaciones que no operaron durante todo el período comparable. El margen de EBITDA ajustado mejoró 170 puntos básicos hasta el 12,4%, y el EBITDA ajustado creció un 22,8% hasta los 98,4 millones de dólares. La dirección atribuyó la mejora tanto a los avances del programa de reducción de costos Project 360 —que acumula más de 30 millones de dólares en ahorros anualizados— como a la recuperación gradual de las condiciones del sector.

La compañía identificó dos fuerzas que habían deprimido las reclamaciones de siniestros: el encarecimiento de las primas de seguro de automóvil y la caída de los precios de vehículos usados. Ambas tendencias muestran signos de reversión. Boyd señaló que algunas aseguradoras en Estados Unidos han solicitado aprobación regulatoria para reducir primas —State Farm presentó una solicitud de recorte del 10% en Florida, y Progressive anunció una devolución equivalente a unos 300 dólares por vehículo en ese estado—, lo que, según la dirección, debería incentivar a los consumidores a mejorar su cobertura y, en consecuencia, aumentar las reclamaciones reparables.

La adquisición de Joe Hudson's y el salto estratégico

El hecho más relevante del trimestre fue el anuncio del acuerdo definitivo para adquirir Joe Hudson's Collision Center, cadena con 258 ubicaciones concentradas en el sureste de Estados Unidos y márgenes de EBITDA del 14,4%. Para financiar la operación, Boyd ejecutó una oferta pública inicial en Estados Unidos por 897 millones de dólares y una emisión de bonos no garantizados senior por 525 millones de dólares canadienses, además de refinanciar deuda existente mediante una colocación privada de 275 millones de dólares canadienses. Con el ejercicio completo de la opción de sobreasignación de acciones, la compañía espera cerrar la adquisición con un ratio de deuda sobre EBITDA de 3,1 veces, y prevé reducirlo a aproximadamente 2,6 veces a finales de 2026. Las sinergias estimadas se sitúan entre 35 y 45 millones de dólares, con algo más del 50% previsto a corto plazo. La compañía también completó su cotización en la Bolsa de Nueva York durante el trimestre.

Turno de preguntas: lo que los analistas quisieron saber

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, el alcance real de la recuperación de ventas comparables: la dirección confirmó que octubre ya se sitúa en el rango del 3% al 5% contemplado en el plan quinquenal, pero advirtió que es solo un mes de datos. Segundo, el impacto de los aranceles en los precios de las piezas: el CEO Brian Kaner reconoció que la inflación en componentes ronda el 3%, pero que el aumento del coste medio de reparación sigue siendo muy moderado —apenas un 0,9% en el primer semestre— porque las reparaciones de mayor valor siguen saliendo del flujo de trabajo a causa de las pérdidas totales. Tercero, la integración de Joe Hudson's: varios analistas indagaron sobre la capacidad del equipo directivo para ejecutar simultáneamente Project 360 y la integración, y sobre el calendario real de sinergias. La dirección respondió que fusionará la oficina de resultados de Project 360 con una nueva oficina de gestión de integración bajo el mismo liderazgo. Un analista preguntó específicamente por el beneficio fiscal estructurado en la transacción: Jeff Murray explicó que aproximadamente 1.000 millones de dólares del precio de compra contarán con protección fiscal, lo que generará un ahorro en impuestos en efectivo con un valor presente de unos 150 millones de dólares, aunque el gasto contable por impuesto sobre la renta no variará.