Qué dijo la dirección de B&G Foods, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición con movimientos de cartera relevantes

B&G Foods cerró el cuarto trimestre de su ejercicio fiscal 2025 con ventas netas de 539,6 millones de dólares, un EBITDA ajustado de 84,7 millones (15,7% sobre ventas) y una pérdida neta de 15,2 millones atribuible principalmente a cargos no monetarios por deterioro de activos intangibles —entre ellos la marca Green Giant y las marcas Victoria y McCann's—. Las ventas del negocio base, que excluye desinversiones y la semana 53, cayeron un 2,4%, una ligera mejora respecto al 2,7% negativo del tercer trimestre. Los aranceles representaron un impacto negativo de 4,4 millones de dólares en el trimestre y de 9,5 millones en el conjunto del año, concentrado sobre todo en la unidad de especias y soluciones de sabor. La compañía aplicó subidas de precio en el tercer trimestre para recuperar ese coste, aunque la traslación completa a algunos clientes no se completó hasta noviembre y diciembre.

El trimestre estuvo marcado por la actividad corporativa. La compañía vendió las marcas Don Pepino y Sclafani en mayo y LeSueur U.S. en agosto, y anunció la venta del negocio de vegetales congelados Green Giant en Estados Unidos a Seneca Foods Corporation —transacción firmada, cerrada y anunciada el mismo día de la llamada— por aproximadamente 63,2 millones de dólares. Paralelamente, anunció la adquisición de las marcas de caldos y fondos College Inn y Kitchen Basics a Del Monte Foods, con cierre previsto antes de marzo de 2026. La planta de producción de Irapuato, México, no se incluyó en la venta a Seneca: B&G mantendrá la fabricación bajo un acuerdo de maquila que la compañía estima generará ventas anuales de aproximadamente 100 millones de dólares, con un beneficio modesto.

Lo que espera la dirección para el ejercicio 2026

La guía para el ejercicio fiscal 2026 contempla ventas netas de entre 1.655 y 1.695 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 265 y 275 millones, lo que implica un margen de EBITDA ajustado de entre el 16% y el 16,5%. La compañía espera un beneficio por acción ajustado de entre 0,55 y 0,65 dólares. Esa guía no incorpora aún el cierre de la venta de Green Giant Canadá ni la adquisición de College Inn y Kitchen Basics; la dirección señaló que actualizará las previsiones cuando esas operaciones se completen. La deuda neta se situaba en 1.912 millones al cierre de 2025, y la dirección espera reducir el apalancamiento a cerca de 6,0 veces el EBITDA ajustado proforma hacia mediados de año. Las tendencias de ventas base acumuladas de enero y febrero de 2026 crecían aproximadamente un 4%, aunque la dirección atribuyó parte de ese avance a fenómenos meteorológicos —tormentas invernales que impulsan el consumo de productos de repostería— y al efecto comparativo favorable frente a la reducción de inventarios en el canal minorista del año anterior.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas, los analistas indagaron sobre tres frentes. El primero fue el apalancamiento: varios preguntaron cómo quedaría la estructura de deuda tras cerrar las transacciones pendientes. La dirección apuntó a una reducción de unos 50 puntos básicos en el ratio de apalancamiento como resultado neto de las desinversiones de Green Giant y la adquisición de College Inn, y reiteró el objetivo de largo plazo de entre 4,5 y 5,0 veces. El segundo frente fueron los aranceles: un analista preguntó si la compañía devolvería las subidas de precio en caso de que los aranceles se redujeran. Casey Keller respondió que, de momento, la posición es mantener los precios y esperar a ver la evolución de la política arancelaria. El tercero fue la planta de Irapuato, México: la dirección confirmó que el plan no se limita a servir a Seneca, sino que busca captar otros clientes de maquila para crear valor adicional con esa instalación, aunque dejó abierta la posibilidad de venderla en el futuro si resultara más conveniente. También se preguntó por el dividendo: la dirección se limitó a indicar que el consejo lo revisa cada trimestre y pidió esperar a que se completen las transacciones pendientes antes de anticipar cualquier decisión.