Qué dijo la dirección de B&G Foods, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transición: desinversiones y control de costos

B&G Foods cerró el tercer trimestre fiscal de 2025 con ventas netas de 439,3 millones de dólares, una caída de 4,7% frente al año anterior, aunque excluyendo las marcas ya desinvertidas la contracción del negocio base fue de 2,7%. El EBITDA ajustado se mantuvo en 70,4 millones de dólares, igual que el trimestre equivalente de 2024 en términos reportados, pero superior en términos comparables una vez eliminado el efecto de las desinversiones. La dirección atribuyó la estabilidad del resultado operativo a la iniciativa de ahorro de costos de 10 millones de dólares para el segundo semestre, a la mejora de 40 puntos básicos en el costo de ventas como porcentaje de las ventas netas y a la recuperación del segmento de Congelados y Vegetales, que aportó 3 millones de dólares adicionales de EBITDA ajustado gracias a una cosecha más barata y a los avances de productividad en su planta de fabricación en México.

El segmento de Especias y Soluciones de Sabor fue el único que creció en ventas —un 2,1%—, impulsado por los canales de club y foodservice. Sin embargo, su EBITDA ajustado retrocedió unos 2,1 millones de dólares debido a los aranceles sobre el ajo chino y la pimienta negra procedente de Vietnam, así como la canela y las cebollas. La compañía cifró el impacto total de aranceles en el trimestre en 3,5 millones de dólares, con un acumulado anual de 5,1 millones.

Lo que viene: desinversiones, apalancamiento y precios

La compañía anunció la semana anterior a la llamada la venta de su negocio canadiense de Green Giant —que genera aproximadamente 100 millones de dólares anuales en ventas pero un EBITDA mínimo— a Nortera Foods, pendiente de aprobación regulatoria en Canadá. La dirección también indicó que continúa evaluando la venta de la división de Green Giant congelado en Estados Unidos. La compañía espera que estas desinversiones, junto con las ya completadas de Don Pepino, Sclafani y Le Sieur en Estados Unidos, permitan que el EBITDA ajustado como porcentaje de ventas se aproxime al 20% y que el ratio de apalancamiento descienda hacia 5 veces a largo plazo. En el trimestre, el apalancamiento consolidado se situó en 6,88 veces —el punto estacional más alto del año— y la compañía espera reducirlo a aproximadamente 6 veces hacia mediados de 2026. Para el conjunto de 2025, la compañía revisó y estrechó su previsión de ventas netas a entre 1.820 y 1.840 millones de dólares, y el EBITDA ajustado a entre 273 y 280 millones de dólares. La dirección advirtió que la semana 53 del ejercicio aportará entre el 2% y el 3% adicional de crecimiento en el cuarto trimestre, lo que compensará aproximadamente la tendencia de caída del negocio base de entre el 2% y el 3%.

Turno de preguntas: aranceles, SNAP y la venta de Green Giant EE.UU.

Los analistas centraron buena parte del interrogatorio en tres frentes. Primero, la elasticidad de la demanda ante las subidas de precio en especias: la dirección reconoció no disponer aún de datos de escáner suficientes, dado que la mayoría de los incrementos —en la franja de un dígito bajo a medio— entraron en vigor a finales de octubre. Segundo, el impacto potencial de los recortes al programa SNAP: la dirección señaló que, hasta la fecha, no han observado ningún efecto en sus envíos, aunque admitió que una reducción prolongada de beneficios podría tener un impacto temporal. Tercero, la venta del negocio de Green Giant en Estados Unidos: ante la pregunta directa de si la compañía tiene certeza de cerrar ese acuerdo en los plazos indicados, Bruce Wacha respondió que no sería justo comentar más allá de que están avanzando. La planta de México, clave para el segmento de Congelados y Vegetales, fue mencionada repetidamente como un factor positivo de productividad tanto por Casey Keller como por Wacha, un ángulo relevante dado que la exposición manufacturera al peso mexicano había presionado negativamente los resultados en 2024.