Qué dijo la dirección de Bread Financial Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido que cierra un año de recuperación

Bread Financial Holdings reportó resultados del cuarto trimestre de 2025 en línea con sus expectativas. Las ventas con crédito alcanzaron 8.100 millones de dólares, un 2% más que en el mismo período del año anterior, impulsadas por un mayor tamaño de transacción y una frecuencia de uso más alta. El ingreso neto ajustado disponible para accionistas comunes fue de 95 millones de dólares, equivalente a 2,07 dólares por acción diluida. El valor en libros tangible por acción común creció un 23% interanual hasta 57,57 dólares. Durante el trimestre, la compañía recompró acciones por 120 millones de dólares y emitió 75 millones en acciones preferentes. En el conjunto del año, devolvió 350 millones de dólares a accionistas y recibió mejoras en su calificación crediticia de Moody's y Fitch.

El dato más relevante en crédito es que la tasa neta de pérdidas del trimestre fue del 7,4%, 60 puntos básicos por debajo del año anterior, y la tasa de morosidad bajó a 5,8%. La tasa de reservas mejoró 70 puntos básicos interanuales hasta el 11,2%. La compañía calificó 2025 como un año de mejora gradual y continua en sus métricas de crédito, impulsada por acciones de suscripción disciplinadas y una diversificación del mix de productos.

Lo que la dirección espera para 2026

Para el año completo 2026, la compañía espera que el promedio de préstamos con tarjeta de crédito crezca en dígito simple bajo respecto a 2025, apoyado en la estabilidad de su base de socios, el lanzamiento de nuevos programas y la mejora continua en las tasas de pérdida crediticia. La dirección señaló que considera estar cerca de un punto de inflexión en el crecimiento de la cartera de préstamos. Los ingresos totales también se esperan en dígito simple bajo, en línea con el crecimiento de los préstamos. En cuanto al margen de interés neto, la compañía espera que se mantenga cerca o ligeramente por encima del nivel de 2025, con vientos a favor provenientes de los cambios de precios implementados y menores costos de fondeo, compensados por posibles recortes de la Reserva Federal, menores comisiones por mora derivadas de la mejora en la morosidad, y el cambio en la mezcla de productos y riesgo. La tasa neta de pérdidas para 2026 se estima en un rango del 7,2% al 7,4%. La compañía también espera entregar apalancamiento operativo positivo, con gastos ajustados ligeramente por debajo del nivel del cuarto trimestre de 2025.

En cuanto a depósitos directos al consumidor, estos crecieron un 11% interanual y representaron el 48% del fondeo promedio total en el cuarto trimestre. La dirección indicó que el objetivo a largo plazo es que los depósitos directos al consumidor representen más del 70% del fondeo total, en línea con pares más grandes del sector.

Turno de preguntas: crédito, márgenes y la apuesta por la inteligencia artificial

Los analistas centraron sus preguntas en tres grandes áreas. En crédito, varios preguntaron si la mejora refleja una relajación de los estándares de suscripción. La dirección fue enfática en negar cualquier cambio de criterio: la mejora responde a la maduración de nuevas cosechas y a la recuperación del consumidor. Perry Beberman destacó que las tasas de migración temprana ya están por debajo de los niveles prepandemia y que las tasas de migración tardía también muestran mejoría, lo que anticipa menores pérdidas futuras. Sobre el nivel de reservas, Beberman señaló que no se han modificado las ponderaciones de los escenarios adversos, en parte por la incertidumbre que generan los aranceles, y que el camino hacia el 10% de tasa de reserva dependerá de la evolución del crédito y de cuándo puedan normalizar esas ponderaciones.

En márgenes, los analistas presionaron sobre la sostenibilidad de la mejora del margen de interés neto ante eventuales recortes de tasas. Beberman explicó que la compañía es ligeramente sensible a los activos, por lo que los recortes de la Reserva Federal presionarán el NIM, y que los acuerdos de participación en beneficios con socios minoristas —los llamados retailer share arrangements— aumentarán conforme mejore la rentabilidad, absorbiendo parte del beneficio de los cambios de precio. La pregunta sobre el beta de depósitos también generó debate: Beberman amplió el rango estimado a entre el 60% y el 80%, frente a la estimación anterior cercana al 80%.

Finalmente, Ralph Andretta respondió en detalle sobre la estrategia de inteligencia artificial, describiendo más de 200 modelos de aprendizaje automático integrados en el negocio y más de 60 iniciativas activas, con aplicaciones en detección de fraude, suscripción, centros de atención al cliente y automatización de procesos. La dirección no cuantificó el ahorro económico total derivado de estas iniciativas más allá de mencionar el ahorro de más de un millón de horas de trabajo manual.