Qué dijo la dirección de Better Home & Finance Holding Company en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición con crecimiento acelerado

Better Home & Finance cerró el cuarto trimestre de 2025 con un volumen de préstamos fondeados de 1.500 millones de dólares y 44 millones de dólares en ingresos, incrementos del 56 % y el 77 % respecto al mismo período del año anterior. La dirección atribuyó ese crecimiento principalmente al aumento de volumen a través de su plataforma de inteligencia artificial Tinman, que aportó el 44 % del total trimestral, superando la guía previa de 600 millones de dólares. Para el conjunto de 2025, el volumen alcanzó 4.700 millones de dólares y los ingresos 165 millones, con una contribución del 35 % desde la plataforma Tinman —partiendo de cero en 2024—. La compañía señaló que el sector en conjunto apenas creció un 4 % en volumen durante el cuarto trimestre, frente a su propio avance del 56 %.

El cambio estructural más relevante del período es la migración del modelo de negocio: Better está dejando de ser un originador directo al consumidor para convertirse en una plataforma que presta servicio a otros originadores. La asociación con Intuit Credit Karma, que salió en vivo en octubre de 2025, apenas ha penetrado menos del 1 % de la base de usuarios elegibles. NEO, la red de prestamistas hipotecarios minoristas que opera sobre Tinman, pasó de un ritmo de 1.500 millones de dólares anuales a 2.400 millones durante 2025. Un originador no bancario entre los cinco mayores de Estados Unidos inició su despliegue en febrero de 2026 con solo el 2 % de sus más de 3.000 agentes de préstamos activos. Asimismo, Better anunció la integración de Tinman directamente en ChatGPT, con la que dice haber recibido interés de más de 40 instituciones financieras en días.

Perspectivas y camino hacia la rentabilidad

La compañía espera alcanzar un volumen mensual de 1.000 millones de dólares en mayo de 2026 y lograr el punto de equilibrio en EBITDA ajustado antes de que concluya el tercer trimestre del mismo año. Para el primer trimestre de 2026, la guía de volumen se sitúa entre 1.400 y 1.550 millones de dólares, lo que en el punto medio representa un crecimiento interanual del 70 %. El nuevo director financiero, Loveen Advani, indicó que los márgenes de contribución por préstamo de los distintos modelos de asociación oscilan entre el 10 % y el 30 %, mientras que la plataforma pura podría llegar al 60 %. La compañía espera que más del 60 % del volumen de 2026 proceda de Tinman. Adicionalmente, Better trabaja en una línea de crédito tokenizada con garantía en el ecosistema de stablecoins que, según la dirección, podría reducir el coste de financiación hasta en 100 puntos básicos; Garg estimó que ese beneficio podría empezar a reflejarse en los resultados en unos seis meses.

Turno de preguntas: crecimiento por socio, márgenes y tecnología

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la cadencia de conversión de la cartera de socios: Garg explicó que, en su negocio directo al consumidor, la tasa de conversión de preaprobaciones a préstamos fondeados ronda el 5 % en una cohorte, con un plazo de maduración de varios meses. Segundo, la granularidad de los márgenes por canal: la dirección se negó a detallar la rentabilidad específica por socio aduciendo razones competitivas, aunque confirmó que el EBITDA ajustado proyectado para el tercer trimestre de 2026 asume las tasas de penetración actuales sobre los socios ya firmados. Tercero, la posición competitiva frente a otras plataformas de infraestructura hipotecaria: Garg argumentó que Tinman es el único sistema que permite a los inversores incorporar sus propias directrices y precios, lo que lo diferencia de soluciones centradas en criterios de titulización cerrada. Ningún analista recibió respuesta cuantitativa detallada sobre la distribución futura del margen entre canales.