Qué dijo la dirección de Better Home & Finance Holding Company en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transición: más socios, mismo déficit

Better Home & Finance cerró el tercer trimestre de 2025 con un volumen de préstamos financiados de aproximadamente 1.200 millones de dólares, un aumento del 17% frente al mismo período del año anterior, y unos ingresos de unos 44 millones de dólares, un 51% más. Los gastos totales se mantuvieron planos en términos interanuales, lo que redujo la pérdida de EBITDA ajustado a unos 25 millones de dólares, frente a los 27 millones del trimestre anterior y los 39 millones de hace un año. Por producto, el volumen de préstamos sobre el valor de la vivienda (home equity) creció un 52% interanual, el refinanciamiento un 41% y la compra un 5%. La dirección reconoció que la intensidad de sus recortes de costos fue menor de lo habitual porque el equipo estuvo enfocado en lanzar tres nuevas asociaciones institucionales.

Tres alianzas y una plataforma que busca escala

El evento más destacado del trimestre fue la firma de tres acuerdos de distribución. El primero es con una plataforma de servicios financieros personales de Estados Unidos que agrupa a más de 50 millones de clientes, a quienes se ofrecerán productos hipotecarios bajo la marca de ese socio mediante la plataforma Tinman de Better. El segundo es con uno de los cinco mayores originadores hipotecarios no bancarios del país, cuyo objetivo inicial es explotar su cartera de derechos de servicio hipotecario (MSR) de más de 300.000 millones de dólares para ofrecer productos de capital sobre la vivienda. El tercero es con Finance of America, prestamista especializado en hipotecas inversas, para lanzar productos HELOC y HELOAN dirigidos a su base de clientes de mayor edad. La compañía espera que el volumen mensual financiado supere los 1.000 millones de dólares en un plazo de seis meses gracias a estas alianzas, asumiendo que las tasas de interés no cambien. Para el cuarto trimestre de 2025, la compañía espera más de 600 millones de dólares en originaciones a través de su plataforma Tinman, lo que representaría un crecimiento superior al 24% frente al tercer trimestre. El objetivo declarado es alcanzar el punto de equilibrio en EBITDA ajustado antes del final del tercer trimestre de 2026.

En el Reino Unido, la dirección señaló que Birmingham Bank aumentó su cartera de préstamos un 44% de forma secuencial en el trimestre tras la implantación de la tecnología de Better, y describió al banco como el prestamista hipotecario especializado de mayor crecimiento en ese mercado. La compañía también continúa desinvirtiendo activos no estratégicos en el Reino Unido.

Preguntas de los analistas: volumen, costos y macro

En el turno de preguntas, los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, la velocidad real de activación de los nuevos socios: la dirección admitió que cada uno necesitará entre tres y seis meses adicionales para alcanzar su pleno potencial, y que el objetivo de 1.000 millones de dólares mensuales podría ser conservador una vez que las integraciones estén completas. Segundo, el costo de adquisición de clientes (CAC), que sigue siendo elevado en el canal directo al consumidor debido a los largos ciclos de preaprobación y cierre; la dirección indicó que en el último ciclo de bajas tasas, el CAC en refinanciamiento llegó a ser de 1.000 dólares por préstamo, frente a los niveles actuales más altos. Tercero, los analistas preguntaron qué volumen mensual necesita la compañía para llegar al equilibrio: la dirección respondió que, dependiendo de la mezcla de canales, superar los 1.000 millones de dólares al mes abre una vía clara hacia la rentabilidad, sin ofrecer una cifra exacta. La salida del director financiero Kevin Ryan, anunciada durante la llamada, no generó preguntas directas, aunque la dirección agradeció su gestión y señaló que el proceso de búsqueda de su sucesor está en marcha.