Qué dijo la dirección de Brookfield Renewable Partners L.P. en la llamada del Q4 2025

Un año récord impulsado por la demanda energética global

Brookfield Renewable Partners cerró 2025 con resultados que la dirección calificó de sólidos en prácticamente todas las métricas. El FFO por unidad ascendió a 2,01 dólares, un incremento del 10% respecto al año anterior, dentro del objetivo de crecimiento a largo plazo de la compañía. El segmento de energía distribuida, almacenamiento y soluciones sostenibles —que incluye la participación en Westinghouse— fue el de mayor crecimiento, con resultados casi un 90% por encima del año previo. La empresa puso en marcha un volumen récord de nueva capacidad —más de ocho gigavatios— y cerró acuerdos de reciclaje de activos por 4.500 millones de dólares en valor bruto. La liquidez disponible al cierre del ejercicio se situó en 4.600 millones de dólares, con la calificación crediticia BBB+ reafirmada. La distribución anual se incrementará más de un 5%, hasta 1,468 dólares por unidad, completando quince años consecutivos de crecimiento de al menos ese porcentaje.

El consejero delegado Connor Teskey dedicó buena parte de su intervención a describir lo que llamó un cambio estructural en el mercado: el mundo ha pasado de "transición energética" a "adición energética". La demanda eléctrica crece a un ritmo no visto en décadas, impulsada por la electrificación industrial y la inteligencia artificial. En ese contexto, la compañía espera alcanzar una cadencia de entrega de aproximadamente 10 gigavatios de nueva capacidad por año hacia 2027, con la energía solar y el almacenamiento en baterías como los segmentos de más rápido crecimiento. La empresa también destacó tres contratos de compra de energía a veinte años firmados con grandes corporativos tecnológicos para su cartera hidroeléctrica, y un acuerdo marco con Google para suministrar hasta tres gigavatios de generación hídrica en Estados Unidos.

Lo que viene: baterías, nuclear y reciclaje de activos a escala

La dirección espera cuadruplicar la capacidad de almacenamiento en baterías hasta superar los 10 gigavatios en los próximos tres años, apoyándose en la plataforma adquirida con NeoN. Teskey señaló que los modelos de ingresos han evolucionado desde el arbitraje mercantil hacia contratos de capacidad a largo plazo totalmente contratados, en línea con el perfil de riesgo de los activos eólicos y solares. En el frente nuclear, la compañía destacó un acuerdo con el gobierno de Estados Unidos para construir nuevos reactores con tecnología de Westinghouse, cuya vida útil y los servicios de combustible y mantenimiento asociados se prolongarían más de ochenta años. En cuanto al reciclaje de capital, el director financiero Patrick Taylor describió un nuevo modelo basado en marcos de venta recurrentes con compradores institucionales, que la compañía considera un diferenciador competitivo clave. En enero de 2026 se cerró ya un primer acuerdo de este tipo para una cartera de activos solares y eólicos en América del Norte.

Turno de preguntas: liquidez, precios hídricos y el entorno regulatorio en Estados Unidos

Los analistas presionaron sobre dos frentes principales. En materia de liquidez, Sean Steuart de TD Cowen cuestionó si el umbral de 4.000 millones de dólares de liquidez mínima sigue siendo adecuado dado el ritmo de crecimiento del pipeline orgánico. Taylor reconoció que ese nivel podría revisarse al alza en el futuro, pero defendió la comodidad actual apoyándose en la visibilidad del reciclaje de activos. Nelson Ng de RBC preguntó por los precios realizados en la cartera hídrica de Estados Unidos, que se han mantenido estables en torno a 83 dólares, y Teskey atribuyó ese dato a la debilidad hidrológica de 2025, anticipando incrementos a medida que los nuevos contratos a largo plazo, firmados a precios más altos, entren en vigor. Sobre el entorno regulatorio en Estados Unidos, Teskey distinguió claramente entre solar —donde no ve obstáculos y apunta a una aceleración— y eólico terrestre, donde la tramitación federal se ha ralentizado aunque los proyectos siguen adelante. El anuncio de la administración Trump sobre una subasta de respaldo en el mercado PJM fue interpretado por la dirección como una señal más de la tensión en la oferta y la demanda, favorable para el negocio de la compañía.