Qué dijo la dirección de Brookfield BRP Holdings (Canada) Inc 4.625 % Notes 2021-Without Fixed Maturity Global Sub en la llamada del Q1 2026

Trimestre récord impulsado por hidroeléctrica, viento y solar

Brookfield Renewable Partners (BEP/BEPC) arrancó 2026 con los mejores resultados de su historia. La compañía generó 375 millones de dólares de FFO en el primer trimestre, un 19% más que en el mismo período del año anterior y un 15% más en términos por unidad, equivalente a 0,55 dólares por unidad. El segmento hidroeléctrico aportó 210 millones de FFO, con un alza de casi el 30% interanual, apoyado en la solidez de las flotas en Canadá y Colombia, aunque con hidrologías más débiles en Estados Unidos. Los segmentos de viento y solar combinados sumaron 245 millones de FFO, un 60% más año contra año, beneficiados por incorporaciones de desarrollo, adquisiciones y reciclaje de capital. La compañía cerró el trimestre con más de 4.700 millones de dólares de liquidez disponible y ejecutó casi 4.000 millones en financiaciones, logrando el diferencial más ajustado de su historia en la emisión de bonos a 30 años en dólares canadienses por 500 millones de CAD.

En el frente operativo, BEP puso en marcha 1,8 gigavatios de nueva capacidad durante el trimestre y contrató 1,7 gigavatios de proyectos en desarrollo avanzado. En los últimos doce meses comisionó más de 9 gigavatios, cifra que casi duplica la de hace dos años, y la compañía espera elevar su ritmo anual de puesta en servicio a aproximadamente 10 gigavatios para 2027.

Adquisición de Boralex y nuevas palancas de crecimiento

El hecho más relevante del período fue el anuncio de la privatización de Boralex, plataforma renovable con presencia destacada en Canadá, Francia y otros mercados. BEP, junto con socios institucionales, adquirirá el 70% restante de la empresa a un valor empresarial implícito de 6.500 millones de dólares; la Caisse de dépôt et placement du Québec elevará su participación del 15% al 30%. La operación está sujeta a aprobación de accionistas y reguladores, y la compañía espera cerrarla antes de que termine el año. La dirección destacó su intención de aplicar en Boralex el mismo manual que utilizó con Neoen, OnPath y otras adquisiciones recientes: aprovechar relaciones comerciales con grandes compradores de electricidad, optimizar la estructura de capital y lanzar un programa de reciclaje de activos dentro de la plataforma.

Otro elemento relevante fue la creación de Northview Energy, un vehículo privado de energías renovables en Norteamérica con BCI y Norges Bank Investment Management como socios. BEP sembró el vehículo con la venta de 22 activos operativos de viento y solar, generando 1.300 millones de dólares en ingresos totales. La estructura contempla ventas adicionales de activos por hasta 1.500 millones de dólares brutos adicionales a lo largo de dos a cuatro años.

En materia de energía nuclear, la compañía informó avances en el desarrollo de nuevos reactores AP1000 de Westinghouse en Estados Unidos en colaboración con el gobierno federal, incluyendo la solicitud de equipos de largo plazo de entrega. La dirección anticipó anuncios significativos en el corto plazo, aunque no ofreció fechas concretas.

Preguntas de analistas: reciclaje de capital, nuclear y estructura corporativa

El turno de preguntas giró en torno a cuatro ejes. Primero, el ritmo del reciclaje de capital: la dirección confirmó que los retornos obtenidos se sitúan en el extremo alto —o incluso por encima— de su rango objetivo, y que espera que al menos un tercio del capital desplegado en los próximos cinco años provenga de esta fuente. Segundo, el potencial de superar el objetivo de crecimiento del 10% anual de FFO por unidad: Connor Teskey respondió afirmativamente, atribuyendo esa capacidad al crecimiento orgánico, las adquisiciones y el reciclaje de activos, y subrayó que los fundamentos operativos son más sólidos que nunca incluso sin contabilizar ganancias por ventas. Tercero, el estado de los acuerdos con los grandes consumidores de electricidad —los llamados hiperscaladores—: la dirección señaló que la demanda sigue creciendo trimestre a trimestre y que los acuerdos se han ampliado más allá del viento y el solar para incluir activos hidroeléctricos y almacenamiento con baterías. Cuarto, la posible simplificación de la estructura dual BEP/BEPC en una sola entidad corporativa cotizada: Patrick Taylor reconoció que la evaluación acaba de comenzar y que el objetivo es lograr una fusión con ventajas fiscales para los inversores, mayor inclusión en índices y mayor liquidez, sin cambios en la política de dividendos. No ofreció plazos.

Respecto a América del Sur —mercado relevante para lectores hispanos—, Teskey reconoció una actividad más discreta en los últimos años, atribuida a exceso de hidrologías y sobreoferta de generación en Brasil que comprimieron precios. Sin embargo, indicó que la demanda se está recuperando, que la hidrología se normaliza y que Colombia sigue siendo un mercado de crecimiento activo a través de la plataforma Isagen. Mencionó también operaciones menores en Chile y Centroamérica, aunque calificó la región como de menor peso relativo frente a Norteamérica y Europa Occidental.