Qué dijo la dirección de Brookfield BRP Holdings (Canada) Inc 4.625 % Notes 2021-Without Fixed Maturity Global Sub en la llamada del Q4 2025

Un año de récords operativos y financieros

Brookfield Renewable Partners cerró 2025 con un FFO de 1.334 millones de dólares, equivalente a 2,01 dólares por unidad, lo que supone un crecimiento del 10% interanual y cumple con el objetivo de largo plazo de la compañía. El cuarto trimestre aportó 346 millones de dólares de FFO, un 14% más que en el mismo periodo del año anterior. La dirección atribuyó los resultados a la solidez de sus contratos indexados a la inflación, a las incorporaciones por desarrollo propio —con un récord de más de ocho gigavatios puestos en operación durante el año— y a la integración de adquisiciones como NioN y Geronimo Power. El segmento de energía distribuida, almacenamiento y soluciones sostenibles fue el de mayor crecimiento, con un FFO de 614 millones de dólares, casi el doble que el año anterior, impulsado en buena medida por Westinghouse. La compañía anunció además un incremento superior al 5% en la distribución anual, hasta 1,468 dólares por unidad, completando quince años consecutivos de aumentos de al menos esa magnitud desde su cotización en 2011.

Lo que viene: de la transición energética a la adición de energía

El consejero delegado Connor Teskey describió un cambio estructural en el mercado: la demanda de electricidad crece a un ritmo no visto en décadas, impulsada por la electrificación industrial, la inteligencia artificial y la inversión masiva de las grandes tecnológicas. La compañía espera alcanzar una cadencia de aproximadamente diez gigavatios de nueva capacidad por año en 2027. En almacenamiento con baterías —que calificó como la parte de mayor crecimiento de la plataforma—, la compañía espera cuadruplicar su capacidad hasta más de diez gigavatios en tres años, con proyectos de gran escala ya en marcha a través de NioN. En cuanto a nuclear, la dirección destacó el acuerdo con el gobierno de Estados Unidos para construir nuevos reactores con tecnología Westinghouse, señalando que ese compromiso genera valor económico tanto por el desarrollo de los reactores como por la provisión de combustible y mantenimiento durante más de ochenta años. La compañía también mencionó tres contratos de compraventa de energía hidroeléctrica a veinte años —a precios que definió como los más altos vistos en la historia del negocio— firmados con grandes consumidores corporativos, incluyendo un acuerdo marco con Google para hasta tres gigavatios de generación hidráulica en Estados Unidos.

Preguntas de los analistas: financiación, permisos y el entorno de fusiones

Durante el turno de preguntas, los analistas presionaron en varios frentes. Sobre liquidez, Patrick Taylor reafirmó que la compañía gestiona con un mínimo en torno a los 4.000 millones de dólares, aunque reconoció que ese umbral podría revisarse al alza si la cartera de desarrollo sigue creciendo. Sobre permisos en Estados Unidos, Teskey distinguió entre solar —donde no ve obstáculos y sí aceleración— y eólica terrestre, donde admitió cierta ralentización administrativa, aunque los proyectos siguen avanzando. Varios analistas preguntaron por el entorno de adquisiciones: la dirección señaló que ve oportunidades principalmente en empresas cotizadas con valoraciones deprimidas, en desinversiones de utilities que no pueden financiar todo su crecimiento, y en desarrolladores de segundo nivel con carteras de proyectos atractivas pero sin capacidad de ejecución a escala. En cuanto al reciclaje de capital, Teskey describió los nuevos acuerdos marco para vender activos recién construidos como un diferenciador clave que, en su opinión, deriscará tanto las plataformas de desarrollo como la financiación del negocio en los próximos años.