Qué dijo la dirección de Brookfield Renewable Corporation en la llamada del Q1 2026

Resultados récord y adquisición de Boralex

Brookfield Renewable (BEPC/BEP) arrancó 2026 con lo que la propia dirección calificó como resultados financieros récord. La compañía generó FFO de 375 millones de dólares en el primer trimestre, un aumento del 19% interanual y del 15% en términos por unidad, equivalente a 0,55 dólares por unidad. El segmento hidroeléctrico creció casi un 30% interanual, apoyado en generación sólida en las flotas de Canadá y Colombia, aunque las operaciones en Estados Unidos registraron hidrología más débil. Los segmentos de eólica y solar combinados avanzaron más del 60% interanual, impulsados por incorporaciones vía desarrollo propio, adquisiciones y reciclaje de capital. La compañía también cerró el trimestre con más de 4.700 millones de dólares de liquidez disponible, tras ejecutar casi 4.000 millones en financiaciones, incluyendo la emisión de bonos a 30 años en dólares canadienses a los diferenciales más ajustados de su historia.

El hecho corporativo más relevante del período fue el anuncio de la privatización de Boralex, plataforma renovable con sede en Canadá, junto con La Caisse. Bajo los términos del acuerdo, La Caisse elevará su participación del 15% al 30%, mientras que BEP y socios institucionales adquirirán el 70% restante a un valor empresarial implícito de 6.500 millones de dólares. La transacción está sujeta a aprobación de los accionistas y de los reguladores, y la compañía espera cerrarla antes de fin de año. La dirección indicó que la adquisición contribuirá positivamente a los resultados financieros desde el cierre y que planea aplicar su modelo habitual: aprovechar relaciones comerciales con grandes compradores de energía, optimizar la estructura de capital y lanzar un programa de reciclaje de activos dentro de la plataforma.

Perspectivas: crecimiento orgánico, nuclear y reciclaje de activos

La compañía espera elevar su tasa anual de puesta en servicio de nueva capacidad a aproximadamente 10 gigavatios en 2027, desde los más de 9 gigavatios comisionados en los últimos doce meses. La dirección señaló que, en el entorno actual, la empresa está bien posicionada para superar su objetivo de crecimiento del FFO por unidad del 10% anual a largo plazo, respaldada por tres motores: el crecimiento orgánico del desarrollo, las adquisiciones y el reciclaje de activos a valores atractivos. En cuanto al reciclaje de capital, Brookfield lanzó Northview Energy, un vehículo privado centrado en activos operativos de eólica y solar en Norteamérica, en asociación con BCI y Norges Bank Investment Management. La venta inicial de 22 activos generó ingresos totales de 1.300 millones de dólares, y el marco establece la posibilidad de incorporar activos adicionales por hasta 1.500 millones de dólares brutos adicionales a lo largo de dos a cuatro años. Respecto a la energía nuclear, la dirección describió avances en el desarrollo de nuevos reactores AP1000 de Westinghouse en Estados Unidos en colaboración con el gobierno, aunque no anunció contratos firmados y señaló que espera comunicar progresos significativos en el corto plazo.

Otro elemento destacado para los próximos trimestres es la posible simplificación de la estructura societaria hacia una única entidad corporativa cotizada. La compañía señaló que está explorando si puede lograrse con una transferencia libre de impuestos para los inversores, con el objetivo de mejorar la liquidez, ampliar la inclusión en índices bursátiles y crear valor. La dirección precisó que no espera que ningún cambio en la estructura modifique la política de dividendos. No se ofreció un calendario concreto.

Turno de preguntas: reciclaje de activos, nucleares y América del Sur

Los analistas centraron sus preguntas en la cadencia del reciclaje de activos, el avance nuclear y el alcance del crecimiento futuro. Sobre el reciclaje, la dirección confirmó que los retornos obtenidos se sitúan en el extremo alto o incluso por encima del rango objetivo, sin dar cifras concretas, y que al menos un tercio del capital desplegado en un horizonte de cinco años provendrá de esta fuente. Sobre la demanda de los grandes consumidores tecnológicos, la dirección señaló que sigue creciendo por encima de las expectativas previas del mercado y que los acuerdos con empresas como Microsoft se están ampliando para incluir activos hidráulicos y almacenamiento con baterías. Sobre el almacenamiento, destacó que el coste de capital de las baterías ha caído entre un 65% y un 70% en los últimos veinticuatro meses, convirtiéndolas en la tecnología de mayor crecimiento dentro de la cartera.

En lo que respecta a América Latina —ángulo relevante para lectores hispanos—, un analista preguntó directamente por oportunidades de M&A en la región. La dirección reconoció que Brasil había atravesado un período de menor atractivo para nueva construcción, debido a una hidrología elevada y una expansión acelerada que deprimió los precios, pero indicó que la demanda está recuperándose y el mercado se está fortaleciendo de nuevo. En Colombia, la compañía sigue creciendo de forma significativa a través de la plataforma Isagen, aunque estas operaciones no se contabilizan como nuevas transacciones de M&A discretas. La dirección también mencionó actividad menor en Chile y Centroamérica, y describió América del Sur como un mercado relevante aunque secundario frente a Norteamérica y Europa Occidental.