Qué dijo la dirección de Brookfield Renewable Corporation en la llamada del Q4 2025

Un año récord y un giro en la narrativa del sector

Brookfield Renewable (BEPC/BEP) cerró 2025 con un flujo de fondos operativos (FFO) de 2,01 dólares por unidad, un incremento del 10% frente al año anterior y en línea con su objetivo de crecimiento a largo plazo. El cuarto trimestre aportó 346 millones de dólares de FFO, un 14% más interanual. La dirección subrayó que el año estuvo marcado por un despliegue o compromiso de capital récord de 8.900 millones de dólares brutos, la puesta en marcha de más de ocho gigavatios de nueva capacidad —también un récord— y ventas de activos que generaron 4.500 millones en ingresos brutos. La compañía cerró el ejercicio con 4.600 millones de dólares en liquidez disponible y reafirmó su calificación crediticia BBB+. Como corolario, el consejo aprobó un incremento superior al 5% en la distribución anual, hasta 1,468 dólares por unidad, lo que supone quince años consecutivos de alzas de al menos esa magnitud.

El consejero delegado Connor Teskey aprovechó la llamada para reformular el relato del sector: según su argumento, la industria ha pasado de una era de transición energética —sustitución de generación contaminante con demanda plana— a una era de adición energética, impulsada por la electrificación industrial, la inteligencia artificial y el consumo masivo de los grandes operadores tecnológicos. En ese contexto, la compañía espera alcanzar una cadencia de entrega de aproximadamente diez gigavatios anuales de nueva capacidad para 2027.

Lo que viene: hidro, nuclear, baterías y reciclaje de capital

La dirección destacó tres vectores de crecimiento. Primero, los activos hidroeléctricos, cuya escasez eleva su valor: la empresa firmó tres contratos de compra de energía a veinte años —tipo take-or-pay, indexados a la inflación— con grandes corporativos tecnológicos, y un acuerdo marco con Google para suministrar hasta tres gigavatios de generación hidro en Estados Unidos. Segundo, la filial nuclear Westinghouse, que acaba de suscribir un acuerdo con el Gobierno de Estados Unidos para construir nuevos reactores con su tecnología, con contratos de combustible y mantenimiento proyectados a más de ochenta años. Tercero, el almacenamiento en baterías: tras la adquisición de NaeoN, la compañía espera cuadruplicar su capacidad de almacenamiento hasta más de diez gigavatios en tres años, con un proyecto emblemático de más de un gigavatio ejecutado junto a un fondo soberano en modalidad 100% contratada.

En materia financiera, Patrick Taylor señaló que la compañía ejecutó más de 37.000 millones de dólares en financiaciones durante 2025 —otro récord—, incluyendo una emisión de bonos a treinta años en enero de 2026 al diferencial más bajo de su historia. El reciclaje de capital se perfila como fuente recurrente de liquidez: ya en enero de 2026 se acordó la venta de una participación del 66% en una cartera de activos solares y eólicos en Norteamérica por 860 millones de dólares brutos, y se estableció un marco para ventas futuras con los mismos compradores.

Preguntas de los analistas: permisos en EE.UU., precios del hidro y estrategia de M&A

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro focos. Sobre permisos federales en Estados Unidos, Teskey distinguió entre solar —donde no ve obstáculos y anticipa aceleración— y eólica terrestre, donde reconoció cierta ralentización en la tramitación federal, aunque sin detener proyectos. Sobre los precios realizados en el segmento hidro de EE.UU., que han permanecido estables en torno a 83 dólares por megavatio-hora, la dirección explicó que los nuevos contratos a largo plazo aún no han entrado en vigor y que los precios realizados mejorarán conforme se activen esos acuerdos. En cuanto a fusiones y adquisiciones, Teskey identificó tres bolsas de oportunidad: empresas cotizadas con valoraciones comprimidas, desinversiones de utilities que no pueden financiar todas sus oportunidades de crecimiento, y desarrolladores de segundo nivel con grandes carteras de proyectos pero sin escala para ejecutarlos. Finalmente, sobre la eólica marina en Europa, la dirección señaló que está evaluando oportunidades en un entorno que considera más constructivo, aunque sin comprometerse con movimientos concretos.