Qué dijo la dirección de Franklin Resources, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de flujos récord y expansión de márgenes

Franklin Resources (BEN) cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con entradas netas a largo plazo de 16.900 millones de dólares, las ventas brutas más altas de su historia y flujos positivos en todas las regiones del mundo. La directora ejecutiva Jennifer Johnson describió el resultado como una demostración del plan estratégico a varios años, señalando que la compañía va por delante de su propio calendario. El ingreso operativo ajustado fue de 475 millones de dólares, un 8,5% más que el trimestre anterior y un 25,8% por encima del mismo período del año pasado. Los activos bajo gestión totales alcanzaron 1,68 billones de dólares.

En mercados privados, Franklin captó 13.200 millones de dólares durante el trimestre, con más de 30 vehículos distintos contribuyendo a la cifra. La compañía espera superar su objetivo anual revisado de 25.000 a 30.000 millones en activos alternativos. El crédito alternativo —96.000 millones en AUM— fue el mayor contribuyente individual, mientras que Lexington Partners avanza con la captación de su nuevo fondo insignia de capital privado secundario. Johnson señaló que no hubo comisiones de catch-up en el trimestre. Los productos evergreen de mercados privados —que abarcan secundarios de capital privado, deuda y renta variable inmobiliaria, y crédito privado— generaron aproximadamente 1.000 millones de dólares en entradas netas por segundo trimestre consecutivo, con un ritmo de captación de unos 200 millones de dólares al mes.

Perspectivas: márgenes al alza y expansión en activos digitales

El director financiero Matthew Nicholls orientó al mercado hacia un margen operativo ajustado en torno al 29% para el cuarto trimestre fiscal y en la banda del 27% para el año completo, con una senda hacia márgenes superiores al 30% en 2027, todo ello, según dijo, por delante del plan. Los gastos totales del año se espera que queden ligeramente por encima de los del ejercicio 2025, pero la compañía prevé que los ingresos por comisiones de gestión crezcan al menos cuatro veces más rápido que los costes. En activos digitales, Franklin anunció la adquisición de 250 Digital y el lanzamiento de FranklinCrypto, dirigido a inversores institucionales que buscan exposición al espacio de capital riesgo en criptomonedas. La compañía también ha lanzado ETF tokenizados en plataformas como Kraken y Ondo, y espera que la adopción siga una curva de tipo palo de hockey, aunque reconoció que la educación del mercado llevará tiempo.

Lo que preocupó a los analistas en el turno de preguntas

Varios analistas presionaron sobre la transparencia del fondo insignia de Lexington: la dirección confirmó que están en proceso de captación y en línea con los plazos previstos, pero se negó a dar cifras concretas hasta que se produzca un registro regulatorio, previsiblemente en el segundo semestre de 2026. Otro punto de tensión fue la práctica de marcar al alza inversiones en secundarios en el momento del cierre. Johnson defendió la metodología de Lexington argumentando que el descuento inicial sobre el valor nominal representa solo entre el 20% y el 25% del retorno total a lo largo de la vida de un fondo, y que la mayor parte de la apreciación proviene del comportamiento de los activos subyacentes. Los analistas también preguntaron por una posible norma fiscal adversa sobre los intercambios 351 utilizados en algunos ETF; la dirección aclaró que sus ETF actuales no están estructurados de esa manera y que, por tanto, el impacto potencial sería limitado para Franklin. En cuanto a las comisiones de distribución para ETF que algunos intermediarios están exigiendo, Johnson fue directa: Franklin solo las considerará si la plataforma en cuestión puede demostrar una influencia real sobre las ventas.