Qué dijo la dirección de Franklin Resources, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre récord en captación, con presión en márgenes

Franklin Templeton cerró su primer trimestre fiscal de 2026 con entradas netas a largo plazo de 28.000 millones de dólares y captaciones brutas récord de 118.600 millones, un 40% más que el trimestre anterior. Los activos bajo gestión totalizaron 1,68 billones de dólares. Excluyendo Western Asset Management —cuya salida de flujos sigue pesando sobre las cifras consolidadas—, las entradas netas a largo plazo ascendieron a 34.600 millones, casi el doble que el mismo período del año anterior, completando nueve trimestres consecutivos de flujos positivos. El beneficio operativo ajustado fue de 437,3 millones de dólares, afectado por menores comisiones de rendimiento y por la aceleración anual de la compensación diferida para empleados próximos a la jubilación.

En mercados privados, la compañía captó 9.500 millones en activos privados durante el trimestre —sin incluir el fondo insignia Lexington Fund 11, que aún estaba en proceso de fundraising— y cerró la adquisición de Apira Asset Management para reforzar el crédito directo en Europa. El fondo BSP Real Estate Opportunistic Debt Fund II cerró en enero con 10.000 millones de capital invertible. La plataforma de crédito privado bajo la marca Benefit Street Partners alcanzó 95.000 millones en activos, con presencia tanto en Estados Unidos como en Europa. La plataforma de ETFs llegó a 58.000 millones en activos y generó 7.500 millones en flujos netos, con el 70% procedente de ETFs activos.

Lo que viene: márgenes, inteligencia artificial y activos digitales

La dirección espera que el margen operativo ajustado alcance la zona alta del 20% al cierre del ejercicio fiscal 2026, asumiendo mercados planos, y supere el 30% en algún punto del ejercicio 2027. Matt Nicholls, Co-presidente y director financiero, señaló que el impacto de los costes de soporte a Western Asset ha reducido el margen en varios puntos porcentuales; sin ese lastre, la compañía ya estaría cerca del 30%. La guía de gastos para el segundo trimestre incluye unos 860 millones en compensación y beneficios —con 30 millones de reajustes de inicio de año calendario— y entre 190 y 195 millones en gastos generales.

Franklin Templeton anunció el lanzamiento de Intelligence Hub, una plataforma de distribución impulsada por inteligencia artificial desarrollada con Microsoft Azure, que según la dirección redujo un 90% el tiempo dedicado a elaborar listas de llamadas comerciales e incrementó en torno a un 9-10% el número de reuniones del equipo de distribución. La compañía también destacó su liderazgo en activos digitales: el estado de Wyoming estrenó el primer token estable emitido por un estado de Estados Unidos con reservas gestionadas por Franklin Templeton, y sus activos digitales totalizan 1.800 millones, de los cuales unos 900 millones corresponden a fondos tokenizados y unos 800 millones a ETFs de criptomonedas.

Preguntas de los analistas: márgenes, Western Asset y M&A

El turno de preguntas giró principalmente en torno a tres ejes. Primero, los márgenes a largo plazo: varios analistas presionaron para entender cómo una firma con márgenes en la zona media del 20% puede alcanzar el 30-35% que tienen algunos competidores. La dirección respondió apuntando a la escala creciente de ETFs, Canvas y soluciones multiactivo, a la integración tecnológica en curso desde las adquisiciones de Legg Mason y otros once gestores, y al potencial de la inteligencia artificial para absorber costes futuros, aunque reconoció que esos ahorros son difíciles de cuantificar con precisión hoy. Segundo, Western Asset: Jenny Johnson confirmó que la resolución del proceso regulatorio —con el Departamento de Justicia descartando cargos penales— ha contribuido a estabilizar la confianza de los clientes, aunque los flujos netos siguen siendo negativos. Tercero, sobre fusiones y adquisiciones, la dirección indicó que el pipeline estratégico es activo pero que el listón es alto dado el nivel actual de cotización de la acción, y que las prioridades se centran en bolt-ons para alternativos, capacidades de distribución y gestión patrimonial de alto patrimonio.